雷鋒網(wǎng)【新智造】按：在半個(gè)世紀(jì)以來，人工智能經(jīng)歷了三起三落。在最近的兩三年中，人工智能再一次火熱起來，吸引了無數(shù)的創(chuàng)業(yè)者與投資人。本文為【新智造】獨(dú)家報(bào)道的星河融快閉門路演活動(dòng)，全文記錄了星河互聯(lián)人工智能事業(yè)部總經(jīng)理、合伙人劉瑋瑋在活動(dòng)中對(duì)行業(yè)的深度剖析。在未來，我們將在持續(xù)關(guān)注智能時(shí)代創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基礎(chǔ)上，挖掘站在資本上的投資人觀點(diǎn)，分享他們對(duì)于行業(yè)、市場(chǎng)的深刻洞見，找到值得創(chuàng)業(yè)和投資的機(jī)會(huì)。如果你是創(chuàng)業(yè)者、投資人，你想講述你的創(chuàng)投故事，可通過郵箱xinzhizao@leiphone.com或關(guān)注【新智造】公眾號(hào)聯(lián)系我們！

新智造消息，4月13日星河融快在北京上地創(chuàng)新大廈舉辦了一場(chǎng)閉門路演活動(dòng)。融快是一家服務(wù)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新型投資銀行，為金融科技、大數(shù)據(jù)、企業(yè)服務(wù)、人工智能領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)家、投資人提供投資銀行服務(wù)，包括私募融資、兼并收購(gòu)、私募股權(quán)投資、早期融資平臺(tái)等，此次活動(dòng)共有8家人工智能領(lǐng)域的創(chuàng)企和數(shù)家投資機(jī)構(gòu)參與。

在活動(dòng)中星河互聯(lián)劉瑋瑋在開場(chǎng)時(shí)做了題為“2017，回歸創(chuàng)業(yè)規(guī)律的人工智能”的深度行業(yè)剖析，從歷史、現(xiàn)狀、問題、經(jīng)驗(yàn)等幾個(gè)方面，進(jìn)行了分析。

以下是劉瑋瑋演講的文字全文（附PPT），雷鋒網(wǎng)【新智造】在不更改原意的前提下，做了整理：

星河互聯(lián)劉瑋瑋演講

大家下午好。

去年10月份的時(shí)候，有一個(gè)我們跟人工智能學(xué)會(huì)做的線下活動(dòng)，在會(huì)場(chǎng)我也做了分享，那時(shí)候的主題叫“資本寒冬下的人工智能的春天”，AI還處在比較火爆的狀態(tài)，但現(xiàn)在可能會(huì)有些改變，我們今天一起去討論一下。

2016年的人工智能發(fā)展比較迅猛，無論是從標(biāo)志性的事件、巨頭的布局以及投資的數(shù)據(jù)等，都可以看到發(fā)展極其迅猛，但整體還在初期。

我們講AI領(lǐng)域的三起三落：從50年代起，人工智能就開始發(fā)展起來了，早期不叫“人工智能”，它有很多符合那個(gè)時(shí)代的技術(shù)屬性的稱謂，比如“人機(jī)交互、專家系統(tǒng)、模式識(shí)別、機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)”等等，都是人工智能所覆蓋的領(lǐng)域。2010年以后，以機(jī)器學(xué)習(xí)為代表的一些課題發(fā)展跟之前有什么不一樣？這是我們比較關(guān)心的。

大家看到，這是目前人工智能領(lǐng)域的基本架構(gòu)。底層是基礎(chǔ)設(shè)施，包括數(shù)據(jù)、訓(xùn)練模型。中間是技術(shù)層，有算法以及各種框架，上層有在不同細(xì)分領(lǐng)域應(yīng)用的解決方案。這個(gè)組成構(gòu)成了目前人工智能的產(chǎn)業(yè)鏈。

可以看到，實(shí)際上百分之六七十的項(xiàng)目都在歐美，但這個(gè)數(shù)據(jù)現(xiàn)在可能有些變化，但應(yīng)該還是歐美比較多一些。從這張地理分布圖以及全球的AI項(xiàng)目成立的時(shí)間來看，我們推斷，中國(guó)比美國(guó)整體的AI發(fā)展，應(yīng)該慢半年到一年的時(shí)間，大部分歐美的AI的項(xiàng)目，成立在2013年、2014年。中國(guó)在2014年、2015年的時(shí)候，也有一批AI的天使期項(xiàng)目創(chuàng)建起來，我們可以想到的一些項(xiàng)目，翻翻它的歷史應(yīng)該都是那個(gè)時(shí)候甚至更早做起來的，但是那個(gè)時(shí)候他們都還不叫人工智能項(xiàng)目。

這是AI和各個(gè)領(lǐng)域的結(jié)合，比如醫(yī)療、營(yíng)銷、商業(yè)智能、安全、金融、IOT等等，它基本涉及了所有我們現(xiàn)在看到的科技領(lǐng)域以及傳統(tǒng)行業(yè)的方方面面，我們認(rèn)為AI的前景還是很廣闊的，但目前技術(shù)相對(duì)成熟的，是醫(yī)療、金融、垂直領(lǐng)域的智能客服、語音、安防等幾個(gè)領(lǐng)域。

醫(yī)療有個(gè)典型特點(diǎn)，它的場(chǎng)景和應(yīng)用比較封閉，數(shù)據(jù)偏結(jié)構(gòu)化，如果拿到它的數(shù)據(jù)是很容易拿到訓(xùn)練模型的，這是它的天然屬性。

還有一些開放的領(lǐng)域，進(jìn)展就稍微慢一些。語音領(lǐng)域，現(xiàn)在實(shí)際上它是最有望全面落地的領(lǐng)域，可以從安靜環(huán)境下測(cè)試集的測(cè)試準(zhǔn)確率來看，基本上可以達(dá)到95%，但是非安靜環(huán)境下，它的應(yīng)用并不好，實(shí)際效果還是有很多的問題。還有一個(gè)問題是語意的理解，特別是對(duì)中文語意的理解，現(xiàn)在還很不成熟。

現(xiàn)在，我們?cè)诟鞣N學(xué)術(shù)大會(huì)上可以看到很多華人的身影，同時(shí)，伴隨著這波人工智能的發(fā)展，很多科學(xué)家有了創(chuàng)業(yè)的沖動(dòng)，這幾位大家都比較熟。所謂的科學(xué)家明星項(xiàng)目，就是團(tuán)隊(duì)里有技術(shù)大牛，在頂級(jí)的期刊上有學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)，在以往工作上也有很強(qiáng)的技術(shù)履歷，項(xiàng)目聚焦在某個(gè)人工智能領(lǐng)域。

但是，也有一些科學(xué)家明星項(xiàng)目，在商業(yè)路徑以及經(jīng)營(yíng)方面是有不足的。團(tuán)隊(duì)中過分偏重技術(shù)能力，少有創(chuàng)業(yè)和經(jīng)營(yíng)人才。這類項(xiàng)目要小心。

前面講到了人工智能發(fā)展的火熱，但從技術(shù)發(fā)展來看，人工智能確實(shí)還處于初期。從分布的象限來看，大部分領(lǐng)域還剛剛開始，語音可能快一些，那么還有一些比較有潛質(zhì)的領(lǐng)域，比如智能機(jī)器人。從存在的項(xiàng)目數(shù)來講，智能機(jī)器人應(yīng)該是AI里最大的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

從成熟度曲線來看，語音更靠前一點(diǎn)，然后是計(jì)算機(jī)視覺，特別是安防領(lǐng)域，封閉的場(chǎng)景，有一些孤島化分布的大量數(shù)據(jù)可以用于訓(xùn)練，在這些領(lǐng)域它是有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的。

剛才提到，在AI比較火熱的同時(shí)，從2016下半年到現(xiàn)在我們也看到了很多變化，這是我們基于人工智能行業(yè)的演進(jìn)和大環(huán)境分析，看到的一些行業(yè)變化。

第一個(gè)變化就是IPO提速。這個(gè)變化對(duì)前沿科技領(lǐng)域有沒有影響？未來會(huì)有很大影響。很多新三板項(xiàng)目紛紛摘牌，如果你的整個(gè)項(xiàng)目基本面比較好，連續(xù)三年盈利，那它可能就去IPO排隊(duì)了。從數(shù)據(jù)來看，還是能看到一個(gè)IPO提速的趨勢(shì)，昨天也看到證監(jiān)會(huì)的消息，說未來將會(huì)每周有十家IPO通過審核的項(xiàng)目，按照這樣的速率，一年就有500多個(gè)項(xiàng)目。

第二個(gè)變化是國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)期基金募集量最大。成長(zhǎng)期的基金，在A輪左右、商業(yè)模式得到驗(yàn)證的項(xiàng)目今年會(huì)特別受到投資人追捧。實(shí)際上資本市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)有向后移的趨勢(shì)，這是我們從數(shù)據(jù)以及平時(shí)的業(yè)務(wù)過程中感受到的。

第三個(gè)變化是在這樣一個(gè)資本大的驅(qū)動(dòng)力下，AI項(xiàng)目慢慢也會(huì)從早期的天使期隨著時(shí)間的演進(jìn)和資本的驅(qū)動(dòng)力，過渡到A輪左右的趨勢(shì)，大家可以看到早期項(xiàng)目融資數(shù)目有降低的趨勢(shì)。

那么我們?cè)趺纯创@個(gè)問題？有很多AI的項(xiàng)目估值很高，甚至說整個(gè)人工智能領(lǐng)域，去年有比較大的泡沫，我們從數(shù)據(jù)可以看到。隨著IPO的提速、項(xiàng)目不斷隨著時(shí)間演進(jìn)，高估值的項(xiàng)目后面如何發(fā)展和退出？我們可以通過A股人工智能概念上的項(xiàng)目，以它作為尺子，看一下它的營(yíng)收、商業(yè)模式以及PE、PS，實(shí)際上你就會(huì)看到，人工智能現(xiàn)在離全面商用還是很遠(yuǎn)的，這是一個(gè)結(jié)論。

也還遠(yuǎn)沒有到全面盈利的階段。我們通過這個(gè)尺子去量現(xiàn)在的頭部項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)有些項(xiàng)目還是比較危險(xiǎn)的，那么高的估值后邊怎么辦？誰愿意接盤？退出路徑怎么樣？這是顯而易見的一個(gè)嚴(yán)肅問題。

截止到2016年Q3的一個(gè)數(shù)據(jù)，以科大訊飛為例，全年科大訊飛營(yíng)收在33億左右，然后凈利是4.9億，我們以科大迅飛作為一個(gè)縮影看行業(yè)，那么跟科大迅飛類似的某些語音公司主營(yíng)業(yè)務(wù)還沒有盈利，整體還是在燒錢的狀態(tài)。那么這么高的估值，要以一個(gè)什么樣的倍數(shù)或者期望去退出？這是很核心的問題。

所以我們判斷，在IPO提速以及高估值的雙重作用下，我認(rèn)為2017年會(huì)有第一撥的AI公司會(huì)有倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)模式長(zhǎng)時(shí)間未被驗(yàn)證，估值又很高，后面可能就會(huì)遭遇無人接盤、無法退出的危險(xiǎn)。

最后，分享幾個(gè)我們對(duì)于這個(gè)行業(yè)的整體觀點(diǎn)，這些觀點(diǎn)是我們基于不斷看項(xiàng)目，梳理各個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域的項(xiàng)目，摸索出來的一些觀點(diǎn)。

• 第一，算法壁壘降低

  在去年的時(shí)候，如果你有一個(gè)比較好的科學(xué)家和比較好的算法分析團(tuán)隊(duì)，可能很容易拿到天使輪甚至是A輪以前的融資，這是肯定的，包括我們?nèi)ツ暌灿泻芏噙@樣的機(jī)會(huì)，當(dāng)時(shí)很多項(xiàng)目我很猶豫，不知道它未來能長(zhǎng)成什么樣。團(tuán)隊(duì)很好，背景很好，很糾結(jié)。隨著行業(yè)演進(jìn)，隨著你關(guān)注度越來越多、做得人越來越多，不斷有科學(xué)家進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，算法和壁壘一定會(huì)慢慢降低，這是規(guī)律。

• 第二，縱深能力提升

  除了算法之外，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)需要有行業(yè)縱深能力、市場(chǎng)實(shí)踐能力，如果沒有這些能力，項(xiàng)目落地起來還是做非常困難，非常單薄，可能會(huì)面臨許多危機(jī)。

• 第三，解決需求更重要

  在落地的應(yīng)用場(chǎng)景中，解決需求比起算法創(chuàng)新來說更為重要，需要的能力也更為全面，創(chuàng)造的價(jià)值也，更容易實(shí)現(xiàn)。所以，核心的問題是，創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的產(chǎn)品，能夠解決什么樣的需求。

• 第四，整體解決方案更有價(jià)值

  軟硬件的整體解決方案比單獨(dú)算法更具價(jià)值，硬件項(xiàng)目比軟件項(xiàng)目壁壘高一點(diǎn)，這是我們觀察到的一個(gè)現(xiàn)象。所以說整體解決方案是極其重要的。比如說，在行業(yè)初期，給機(jī)器人提供核心的部件，光有算法或硬件是不夠的，光提供軟件，客戶還要找硬件，光提供硬件還要找軟件。最好的能力是提供整套的軟硬件解決方案，有這個(gè)能力，還是有一些機(jī)會(huì)。

• 第五，數(shù)據(jù)資源更稀缺

  垂直領(lǐng)域的數(shù)據(jù)資源比單獨(dú)的算法更稀缺，能不能搞到別人搞不到的帶標(biāo)記的數(shù)據(jù)訓(xùn)練集，比如在醫(yī)療領(lǐng)域，這個(gè)對(duì)于早期訓(xùn)練模型極其重要。

• 第六，To C落地還需5-10年

  人工智能將在To B領(lǐng)域率先落體，C端還很遙遠(yuǎn)。只有在B端相對(duì)成熟，能夠?yàn)镃端低成本解決需求的時(shí)候，C端才有落地的機(jī)會(huì)。

• 第七，機(jī)會(huì)還有很多

  在這個(gè)領(lǐng)域，還有有很多創(chuàng)新機(jī)會(huì)，星河互聯(lián)也在進(jìn)行積極地創(chuàng)建和投資。

我總結(jié)一下，對(duì)于投資人而言，應(yīng)該如何看待這樣的變化。我們對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的項(xiàng)目，依然有很寬的容忍度，但是我們?cè)谠u(píng)判項(xiàng)目的時(shí)候，一定要理性，用商業(yè)的尺子，無論是早期階段還是中期階段還是后期階段，要用商業(yè)尺子去衡量它。此外，明天的機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)比今天還多，不用因?yàn)闆]投上一個(gè)項(xiàng)目而懊惱。多在一線去調(diào)研，發(fā)現(xiàn)AI的某些應(yīng)用場(chǎng)景。

而對(duì)于AI創(chuàng)業(yè)公司來說，首先要考慮的問題是如何活下去，下面是5種生存方式：

• 尋找被并購(gòu)機(jī)會(huì)

• 賣老股，產(chǎn)生現(xiàn)金流

• 多與合作伙伴一起整合解決方案，形成高壁壘

• 管控現(xiàn)金流，高效運(yùn)營(yíng)

• 能拿錢就拿錢，不要一味追求高估值。

總結(jié)來講，行業(yè)很光明、道路很曲折，2017如果我們用創(chuàng)業(yè)的尺子衡量現(xiàn)在的領(lǐng)域，可能會(huì)擠出一些泡沫，也會(huì)有一些真正有商業(yè)感覺的創(chuàng)業(yè)者出來，這是我們樂意看到的。

好，今天就分享這么多，謝謝大家。

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