3月24日，僅一夜之間，美股中的中概股全線幾乎全線“奔潰”，一片慘淡。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日收盤，理想汽車跌3.48%，小鵬汽車跌15.08%，愛奇藝跌19.85%，唯品會(huì)跌21.43%，連年度財(cái)報(bào)利好的騰訊音樂都跌27.08%。

據(jù)報(bào)道，SEC在2020年進(jìn)行初步調(diào)查后，預(yù)估有273家公司可能被列為“委員會(huì)認(rèn)定的上市公司”。而這273家公司中，在美國建立的公司大約有22%，78%在美國之外建立的公司大約有78%。 

此事主要?dú)w結(jié)于美國證券交易委員會(huì)（SEC）于3月24日通過了一項(xiàng)法案——《外國公司問責(zé)法案》。該法案最早是由特朗普提出，2020年12月，時(shí)任美國總統(tǒng)特朗普正式簽署了《外國公司問責(zé)法案》。該法案主要包含兩項(xiàng)內(nèi)容：

1、如果外國公司連續(xù)三年未能通過美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)的審計(jì)，將被禁止在美國任何交易所上市;

2、外國上市公司需披露自己與本國政府的關(guān)系。

2020年5月和12月，中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人曾先后對(duì)美方出臺(tái)的改法案進(jìn)行過回復(fù)，回應(yīng)稱：

從法案內(nèi)容來看，該法案對(duì)外國發(fā)行人提出的額外披露要求，包括證明自身不被外國政府所有或控制，披露董事會(huì)里共產(chǎn)黨官員姓名、共產(chǎn)黨黨章是否寫入公司章程等，具有明顯的歧視性，均非基于證券監(jiān)管的專業(yè)考慮，因此堅(jiān)決反對(duì)這種將證券監(jiān)管政治化的做法。以這些規(guī)定強(qiáng)制中國公司從美國證券市場(chǎng)退市，將對(duì)美國投資者利益乃至全球投資者利益造成嚴(yán)重?fù)p害。

但美方還是直接實(shí)施了《外國公司問責(zé)法案》。面對(duì)來勢(shì)洶洶的SEC，中國的科技企業(yè)們怕以后在美股市場(chǎng)上，或?qū)⑦M(jìn)退兩難。

一、美《外國公司問責(zé)法案》直指中國美股上市企業(yè)

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人曾表示：“美國國會(huì)參議院通過的《外國公司問責(zé)法案》一些條文內(nèi)容直接針對(duì)中國，而非基于證券監(jiān)管的專業(yè)考慮，我們堅(jiān)決反對(duì)這種將證券監(jiān)管政治化的做法。該法案對(duì)雙方利益都會(huì)造成損害，不僅會(huì)阻礙外國企業(yè)赴美上市，更將削弱全球投資者對(duì)美國資本市場(chǎng)的信心及其國際地位。

客觀來講，《外國公司問責(zé)法案》的確是適用于全美的上市公司，并且美國本土的上市公司的股價(jià)也有所受損，但法案本身并不指美國境內(nèi)企業(yè)，相反來自中國的上市企業(yè)是美國股票市場(chǎng)最重要的外國上市公司群體之一，總市值超萬億美元。市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為其主要針對(duì)在美上市的中國公司，如阿里巴巴、拼多多、中石油等。

在2020年12月2日舉行的外交部例行記者會(huì)上，有記者提問：據(jù)報(bào)道，美國眾議院本周可能會(huì)通過關(guān)于限制中國公司在美上市的議案。對(duì)此外交部發(fā)言人華春瑩有何評(píng)論？

外交部發(fā)言人華春瑩回答是：在資本市場(chǎng)已經(jīng)高度全球化的今天，有關(guān)各方開誠布公地加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，就保護(hù)投資者合法權(quán)益等議題來加強(qiáng)對(duì)話和合作才是解決問題的正道。我們堅(jiān)決反對(duì)將證券監(jiān)管政治化的做法。我們希望美方能夠?yàn)橥鈬钠髽I(yè)在美國投資和經(jīng)營提供公平公正的環(huán)境，而不是想方設(shè)法設(shè)置層層障礙。

國際時(shí)評(píng)發(fā)表言論，總結(jié)其意為，“證券監(jiān)管政治化”在資本市場(chǎng)高度全球化的今天幾乎是逆勢(shì)而為的，是損人害己的行為，美方執(zhí)意要執(zhí)行該法案可能迫使中企改變上市地點(diǎn)撤離美國或選擇私有化，這些都將損害投資者利益。這更是一種政治偏見，中方希望以加強(qiáng)監(jiān)管的方式互相合作，為外國企業(yè)在美國的投資經(jīng)營提供公平、公正、非歧視的環(huán)境。

二、備受影響的美中概股

回顧美中概股回歸港股/A股的歷程，阿里是第一個(gè)回港交易所的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。隨后騰訊、網(wǎng)易也相繼選擇了回歸。

由于回歸港股仍需要一些條件，受限于此，許多企業(yè)雖有此番意圖，但并未能及時(shí)執(zhí)行。當(dāng)時(shí)阿里的遇到的難題僅僅是，由于美股普遍對(duì)中國公司的不了解，股價(jià)普遍偏低。因此企業(yè)可以選擇回歸港股的方式，給更多內(nèi)地投資者帶來中概科技股投資機(jī)會(huì)，縮減過去像海外投資者不完全了解中概股，以及前期部分中概財(cái)務(wù)風(fēng)波偏見所影響的估值折價(jià)。其次就是回歸港股便有中概股打新的機(jī)會(huì)，中概股回歸是未來打新的亮點(diǎn)。

2020年開始，中概股就已扎堆回鄉(xiāng)。2021年3月僅過半，從汽車之家到嗶哩嗶哩，已有多家中概股或成功在港股二次掛牌，或開啟公開認(rèn)購，或?qū)ν夥懦龌貧w的消息。

一時(shí)間，港股似乎成為回歸的聚集地。中信證券早前發(fā)布的“2021年資本市場(chǎng)十大展望報(bào)告”更是預(yù)測(cè)，未來3年香港市場(chǎng)將迎來40家左右中概股龍頭的集中回歸。根據(jù)銀河證券今年3月2日發(fā)布的研報(bào)，有48家符合在香港二次上市要求的中概股公司。

但即便如此，中國的二百多家在美上市企業(yè)，仍會(huì)有許多企業(yè)一時(shí)半會(huì)無法滿足港交所的條件，而這些企業(yè)將會(huì)陷入進(jìn)退兩難的局面。

此外，這中間還存在另外一個(gè)問題?；貧w港股并不一定要退出美股，意味著企業(yè)將在兩邊上市，這并未解決《外國公司問責(zé)法案》中監(jiān)管帶來的困擾，如美方堅(jiān)持要基于此法案對(duì)企業(yè)審查，則企業(yè)還要被迫選擇退出美股，顯然這將給企業(yè)帶來不小的損失。

三、面對(duì)此問題國內(nèi)資本市場(chǎng)的未來走向？

應(yīng)對(duì)策略必須加快實(shí)施，中方自然不可能在此處被“卡脖子”，不過不可否認(rèn)的是，留給國內(nèi)資本市場(chǎng)做準(zhǔn)備的時(shí)間不多了。

目前來看，絕大部分業(yè)內(nèi)人士表示，此前國內(nèi)科技企業(yè)較多會(huì)選擇在美股上市，首先是因?yàn)槊绹馁Y本市場(chǎng)較之中國開發(fā)較早，募資能力強(qiáng)、條件相對(duì)開放、監(jiān)管力度大等等。對(duì)比中國資本市場(chǎng)起步晚，在諸多方面存在較多發(fā)展空間，不過近些年來，國家對(duì)市場(chǎng)化進(jìn)程有所加速，開放了比如科創(chuàng)版的注冊(cè)制。

面對(duì)此問題，我國的資本市場(chǎng)該如何應(yīng)對(duì)？雷鋒網(wǎng)總結(jié)各權(quán)威人士及媒體觀點(diǎn)得出以下結(jié)論：

1、共識(shí)度比較高的比如，可以通過A股和港股回歸的方式解決，但回歸A股和港股仍然需要達(dá)到一定條件。因此，港股以及A股的再次改革是值得期待的。

2、有業(yè)內(nèi)人士分析表示，重要的是加快我國資本市場(chǎng)的發(fā)展。除了港股和A股之外，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的實(shí)施也是我國資本市場(chǎng)的一次質(zhì)的飛躍。同時(shí)去年，科創(chuàng)板已經(jīng)推行了注冊(cè)制，今年創(chuàng)業(yè)板馬上要推行注冊(cè)制，未來要全面推行注冊(cè)制。注冊(cè)制的好處在于信息披露方面往更加透明公開的方向,加快審核,縮短審核周期,應(yīng)該是更加市場(chǎng)化,增加了企業(yè)融資便利性。

3、有網(wǎng)友表示：“可以嘗試人民幣全球化”。事實(shí)上人民幣全球化也是中國央行的關(guān)注點(diǎn)。中國人民銀行金融研究所所長周誠君曾表示：“人民幣國際化是自然過程 不是試圖替代美元”。

周誠君并且在中國發(fā)展高層論壇2021年會(huì)上公開發(fā)言表示：人民幣國際化可以促進(jìn)新一輪全球供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整過程中，資源配置在全球范圍內(nèi)的優(yōu)化，對(duì)于所有與中國有密切投資貿(mào)易往來的國家而言，將是一個(gè)多贏的格局。

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