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| 本文作者： 李雨晨 | 2024-03-27 11:40 |
被譽為車圈小米、主打“成本定價”的零跑，交了一份不錯的財報：營收167.5億元，同比增長35.2%；2023年總交付量較2022年增加29.7%；全年凈虧損42.2億元，較上一年度51.1億元的虧損收窄17.4%。
從數(shù)據(jù)來看，零跑的2023年無疑是合格的。因為在經(jīng)歷2023年一季度的開年不利之后，零跑迅速調整了過來。
2024年的車圈險象環(huán)生。頭部新能源車企2024年增速承壓，以頭部新能源車企主導的價格戰(zhàn)仍將延續(xù)，并且把戰(zhàn)火燒到了下沉市場，尤其是在10萬元至20萬元的主流價格帶，而這是零跑的基本盤。
零跑給自己定的2024年銷量目標是25-30萬輛。但是2023年，零跑并沒有完成既定的20萬銷量目標。怎么把去年沒完成的“作業(yè)”補全，然后還能給出額外的驚喜，事關資本市場對零跑的期待。
一位投資人向雷峰網(wǎng)表示，“零跑的毛利率跟國內(nèi)頭部車企和頭部新勢力比還是偏低。但我最關注的點是，零跑怎么通過全球化的戰(zhàn)略多賣車?！?/p>
促銷量、扭虧損，零跑有一些應對方式：繼續(xù)執(zhí)行新一輪的降本周期、針對出海戰(zhàn)略推出多款車型。其核心邏輯是如何結合這些戰(zhàn)略動作，通過性價比以及豪華平權等賣點去擴大零跑的受眾群體。（對零跑如何應對行業(yè)內(nèi)卷、是否能完成年銷目標的話題，感興趣的讀者可以添加作者Gru1993詳聊）
零跑的第一個利好，是交付量。
2023年，零跑汽車的總交付量較2022年增加29.7%，這在新勢力里排名前列。從具體的車型來看，C11交付量增長81.9%，C01交付量增長419.1%，這兩款車型在市場上的銷售情況較為良好，C01上市時間是2022年9月，2023年增長迅猛。
2023年零跑的營收為人民幣167.47億元，較2022年增加35.2%，通過計算可以得出，零跑的單車收入11.6萬元/輛。如果要做一個對比的話，零跑汽車的三季度單車收入達到12.8萬元左右。
零跑的另一個利好是毛利率。
2023年，零跑的毛利率為0.5%(8050萬元），較2022年的毛損(–19.113億元）有明顯改善。此外，經(jīng)營現(xiàn)金流量轉正。2023年經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為人民幣10.816億元元，而2022年為負值，在手現(xiàn)金近200億。
一位零跑的投資人表示，“說明財務已經(jīng)開始良性，虧的主要是前期投入固定資產(chǎn)的折舊?！?/p>
按照新勢力同口徑，需加回給經(jīng)銷商渠道的返利，零跑調整后2023年全年毛利達11.6%。如果對比一下，蔚小理2023年的毛利率分別為5.5%、1.5%和22.2%，零跑的毛利率可以排在第二。
值得注意的是，零跑的毛利率一直到2023年第三季度才轉正。而到了第四季度，零跑的毛利率已經(jīng)接近6.7%，但由于85%采用的經(jīng)銷商模式，所以按照全直營的轉換，會達到12、13%的水平。2024年需要向客戶讓利，毛利率能達到5%-10%。
當然，零跑的財報數(shù)據(jù)中并不都是好消息，有一些數(shù)據(jù)短板仍然值得重視。
首先，零跑的銷量和收入沒有達到預期的目標（20萬輛和200億），今年1月的零跑技術開放日上，朱江明就總結過2023年。他說，2023年不足的地方是銷量不及預期。最重要的原因在于第一季度沒有做好，直到第二季度才有起勢?！耙患径壬倭藥兹f臺，這是主要的‘暗點’。”
其次，2023年，零跑的凈虧損是人民幣42.163億元(單車虧損29248元/輛）。對比蔚小理三家，理想2023年掙了118.1億元，蔚來和小鵬汽車依舊面臨虧損問題，分別虧損207.2億元和103.8億元。
自2019年以來，零跑汽車已連續(xù)虧損五年。盡管種種跡象表明零跑一直在變好，但絕對虧損是一個不爭的事實。
而且，這其中還有政策因素的影響，有一個數(shù)據(jù)值得注意：零跑收益中包括政府對新能源汽車的補貼，未來政策變化可能影響公司財務狀況——有關推廣新能源汽車的應收政府補貼為8.462億元。
所以，零跑的當務之急是如何掙錢。
從車型的銷量變化來看，最明顯的是T03車型交付量下降：T03交付量從2022年的61919輛減少到38454輛，減少了37.9%，下降幅度比較扎眼。
零跑的一位長期投資人向雷峰網(wǎng)表示，“零跑的銷售重心是在C系列，T03面臨奇瑞、比亞迪宋plus等競爭，銷量確實受到影響?！?/p>
T03所處的微型車市場非常內(nèi)卷。在五菱宏光MINI EV等車型的帶動下，長安、奇瑞、歐拉等汽車廠家發(fā)力，諸如寶駿KiWi EV、奇瑞QQ冰淇淋等產(chǎn)品先后上市。
T03的確幫助零跑打開市場、打響聲量，但微型車的定位很難幫零跑掙錢。畢竟，像問界M9、理想Mega這樣50萬以上的車型，才是車企的利潤大頭。
所以，零跑未來會更加聚焦市場，重點提升銷量結構。其中，零跑的目標是在2024年將T03的占比降低到20%以下，而將C系列的銷量占比提升到80%以上。
從2022年9月開始，零跑以每6個月為一個周期，到2023年3月完成了三輪降本周期。
據(jù)雷峰網(wǎng)了解，零跑2023年的技術降本是自研為基礎的方案優(yōu)化，降本比例接近40%。以車型來看，在沒有降低配置、降低功能的基礎上，可以將C01、T03和C11的成本砍掉超過1/3。每一輪降本周期，零跑希望有1-1.5萬的降本。
不過，僅僅靠省錢，能否支撐零跑進行一輪輪的降本戰(zhàn)略？
今年3月，雷峰網(wǎng)與一位零跑投資人溝通時得到一個觀點：“比亞迪發(fā)起價格戰(zhàn)的核心，是過了40萬臺銷量的平衡點，制造的邊際本本降低。所以，零跑的一個核心問題是還沒有達到40萬臺的平衡點，無法擁有像比亞迪那樣強大的議價能力?！?/p>
另一位投資人也表達了同樣的觀點：“零跑的優(yōu)勢是零部件基本自產(chǎn)，但是再怎么降成本也是有限空間，歸根到底還是要靠量帶來規(guī)?；?。”
2024年，零跑將自己的銷量目標定在了25-30萬輛。眼下，這個銷量目標距離所謂的40萬臺“議價權”距離尚遠。當然，這個數(shù)據(jù)不是絕對的。零跑一直擅長做成本控制，花錢比較謹慎，但最終還是回到一個最樸素的道理——銷量是王道。
在前三個季度，國內(nèi)市場仍然是絕對的銷售主力，因為零跑的海外市場要到第三季度末才能真正開始交付。國內(nèi)市場的目標之一是取代一線城市的燃油車，如郊縣地區(qū)。
同時，零跑的產(chǎn)品主要聚焦在15萬價格區(qū)間，下沉市場是一步必走之棋。
零跑本身所處的10-20萬價格區(qū)間，就是廝殺最激烈、不確定性最大的戰(zhàn)場。想要在今年這個環(huán)境里完成更高的銷量目標，難度很大。
可以確定的是新勢力品牌如小鵬，今年會針對這個價格區(qū)間進行布局。
小鵬第二品牌MONA的首款車型（定位為緊湊型純電動轎車），價格區(qū)間為10-15萬元，將在4月的北京車展上首度亮相，在今年三季度上市并交付。而同是轎車的全新零跑C01價格區(qū)間是13.98-15.88萬元（純電），13.68-15.58萬元（增程），兩者的價格區(qū)間重合。
MONA的前身為滴滴的造車項目，2023年8月小鵬收購了該車型，并與滴滴達成戰(zhàn)略合作。即便有滴滴的支持，但這款新車不會首先投放到2B市場，而是先2C，主打“年輕人的第一臺AI智駕汽車”，后續(xù)再拓展其他渠道。
這款車型的價格區(qū)間決定了它的毛利率不會很高，內(nèi)部認為這款車型至少要達到月銷1萬輛以上才算成功。小鵬今年能否完成28萬輛的年銷目標，很大程度依賴這款A級車的表現(xiàn)。
零跑也有智駕NAC，但不如小鵬的名氣響。智駕NCA的核心是解放駕駛員的雙腳，雙手還不可以解放。借用朱江明在試駕時說的一句話，“畢竟雙手脫離方向盤，在當下的交規(guī)中是違法的。”（關于零跑智能團隊的建設話題，感興趣的讀者可以添加作者微信Gru1993詳聊）
曾有投資人向雷峰網(wǎng)表示，“如果小鵬可以將智駕能力帶到10-15萬這個區(qū)間里，將會對這個區(qū)間里的老玩家形成一種降維打擊?！?/p>
目前，零跑形成了高階的智能駕駛解決方案。C10在上海和杭州能夠開通NAP。在零跑高管看來，“我們（智駕）處于行業(yè)中間水平?！?/p>
在出海方面，海外車型的命名跟國內(nèi)不一樣，命名規(guī)則是A、B、C、D、E（國內(nèi)最小的是叫A00，海外叫A）。零跑對這些車型都有規(guī)劃，會在未來2-3年內(nèi)把這些車型推向市場。
首推的自然是“全司的希望”——C10(海外屬于C+級），另外還有T03，定位就是走量，歐洲人還是很喜歡小車的。
零跑會在2024年年底到明年推出一個C級車，并且正在同步開發(fā)適合海外的車型，明年會有A12、A03兩款車型投放市場。
零跑高管表示，“希望在兩到三年的時間內(nèi)，把所有適合海外銷量比較大的車型擺齊?！?/p>
據(jù)雷峰網(wǎng)了解，零跑的反壟斷和ODI工作審批完成，下周公司會成立。全球零跑國際的管理層，從CEO到銷售團隊、服務團隊等一級高管全部都已到位。
而建立經(jīng)銷商渠道網(wǎng)絡/服務網(wǎng)絡會在9月底之前完成，先是在歐洲，而后會在南美、中東、亞太等地開展銷售。入股零跑的Stellantis的零部件維修配送網(wǎng)絡、經(jīng)銷商和全球制造體系會給零跑帶來幫助。（關于零跑出海及經(jīng)銷商網(wǎng)絡的建設話題，感興趣的讀者可以添加作者微信Gru1993詳聊）
2023年10月，Stellantis投資約15億歐元獲取零跑汽車約20%的股權，占有兩個董事會席位。隨后零跑汽車宣布與Stellantis共同成立合資公司零跑國際，零跑國際將獨家負責零跑汽車在全球（除大中華地區(qū)以外）所有市場的出口和銷售業(yè)務，并擁有在當?shù)刂圃炝闩芷嚠a(chǎn)品的獨家權利。
在新車型方面，新上市的零跑C10的3月份交付會有4000臺以上，因為是逐步爬產(chǎn)過程。零跑的高管也提到了C16。C16將于4月25日北京車展正式亮相，5月31日實現(xiàn)SOP量產(chǎn)，6月開啟交付；年末將推出的A級SUV預計是基于A平臺打造的A12車型，2025年將推出4-5款新車。
零跑一直想要傳遞的概念是“豪華平權”，把豪華車的材料、配置、駕控體驗下放到更低的價格區(qū)間。好的方面是，零跑的各項數(shù)據(jù)都在持續(xù)向好。但是，這畢竟已經(jīng)是去年的戰(zhàn)績，今年如何一切還未知。雷峰網(wǎng)(公眾號：雷峰網(wǎng))
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