0
還有 20 天，樂視就能迎來上市 10 周年，但它永遠等不到了。
2020 年 7 月 21 日，「樂視退」被摘牌，正式告別 A 股市場，且不得重新上市。
終于，樂視徹底退場，這一篇章終已落幕。
回望過往，皆是唏噓。
這家明星創(chuàng)業(yè)公司的故事開始于 2004 年。
2004 年 11 月，樂視網成立。一開始，樂視網是應用于手機電視領域視頻運營平臺。不過，由于當時國內 3G 通信未在預期時間推出，樂視網進行了業(yè)務方向調整，成為應用于互聯(lián)網、手機電視領域的視頻平臺。
而后，樂視網將互聯(lián)網視頻服務業(yè)務作為發(fā)展重點，并開展影視版權分銷業(yè)務。基于內容資源的積累，樂視網逐漸走向繁榮。
經過 6 年的發(fā)展，2010 年 8 月 12 日，樂視在中國創(chuàng)業(yè)板上市，成為 A 股首家上市的互聯(lián)網視頻公司。
上市之后，樂視開始朝著垂直方向整合，將視頻內容、硬件終端等業(yè)務獨立發(fā)展。
到了 2015 年，樂視迎來巔峰時期。
2015 年 5 月 12 日，樂視網股價達到歷史高點——179.03 元，彼時市值突破了 1700 億人民幣。
同日，貴州茅臺的最高價為 275.2 元，樂視股價約占 65%，當時有媒體戲稱，樂視相當于“大半瓶茅臺”。
一時間，樂視風光無限。
在樂視市值一路攀高的背后，離不開賈躍亭的營銷策略。
賈躍亭提出，樂視要致力打造基于視頻產業(yè)、內容產業(yè)和智能終端的“平臺+內容+終端+應用”完整生態(tài)系統(tǒng)。
要實現(xiàn)這一生態(tài)構想，背后還涵蓋了“七大生態(tài)版塊”——互聯(lián)網及樂視云、內容、大屏（超級電視）、手機、體育、汽車、和樂視金融。
其中，互聯(lián)網及云、內容、大屏（超級電視）三大子生態(tài)為上市體系；手機、體育、汽車和樂視金融這四大生態(tài)為樂視非上市體系（LeEco）。
為了完整構建這一生態(tài)，樂視成立了多個子公司，各自為營進行業(yè)務拓展，具體表現(xiàn)為：
2011 年，樂視影業(yè)成立；
2012 年，樂視致新（硬件公司）成立；
2014 年 1 月，樂視云成立，成為提供視頻云計算服務的公司；
2014 年 3 月，樂視體育在樂視網體育頻道的基礎上正式成立，由單一的視頻媒體網站的業(yè)務形態(tài)，發(fā)展為基于“IP 運營+內容平臺+智能化+互聯(lián)網服務”的全產業(yè)鏈體育生態(tài)型公司；
2014 年 7 月，樂視與北汽集團共同投資美國電動汽車公司 Atieva，并公開表示已在硅谷組建了研發(fā)團隊，全面籌劃汽車業(yè)務；
2015 年 4 月，樂視超級手機發(fā)布，包括“樂 1、樂 1Pro、樂 Max” 的第一代手機產品面世；
2015 年 8 月，樂視金融成立。
在樂視的生態(tài)構想中，“平臺+內容+終端+應用”最終將走向互通互聯(lián)。于是，樂視極力地推進七大生態(tài)的發(fā)展。
彼時，樂視采取了最為直接且快速的方式——投資、收購；通俗地講，就是燒錢。
作為“A 股網絡視頻第一股”，在賈躍亭的營銷之下，加以商界人士、娛樂圈明星的撐腰，樂視在擴張階段獲得了大量融資。
那時的樂視，不差錢。
有媒體做過統(tǒng)計，截至 2016 年，僅僅只是樂視網，其上市以來的收購就達到了 134.51 億元。不過，樂視燒的錢還遠不止于此。
在 2015、2016 年間，樂視在各個生態(tài)版塊上都進行了投資收購，主要表現(xiàn)為（包括但不限于）：
手機：2015 年 6 月以 32.98 億元的價格買入酷派 28.9% 的股權；
電視：2016 年 7 月以 135.49 億元的價格收購美國智能電視廠商 Vizio；
體育：2015 年 -2016 年期間，不僅進行了包括章魚 TV 在內的股權投資，還買斷了英超香港地區(qū)獨家播映權、超聯(lián)賽新媒體平臺的獨家版權等，總計約 44.78 億元；
汽車：2015 年 9 月，以 47.4 億元對“易到”實現(xiàn)控股，次年入股了大圣科技 8000 萬元，并聲稱將在德清超級汽車工廠投入 200 億元；
金融：2016 年 1 月以 1.7 億元參與籌建新沃財產；同年 6 月，投資懶財網 1.8 億元。
融資不斷，舉措頻頻，樂視的發(fā)展呈現(xiàn)出蒸蒸日上之態(tài)。
而這些，卻都只是虛幻的繁榮。
樂視的理想生態(tài)固然美好，但樂視在“講故事”的時候，沒有講全。而被隱藏的部分，正是另一面的樂視，沒有理想主義包裝，更接近真實的樂視。
或者說，是一個搖搖欲墜的樂視。
故事的轉折點發(fā)生在 2016 年 10 月，樂視體系爆發(fā)資金鏈危機，股價一路走跌。
其中原因，賈躍亭在 2016 年 11 月 6 日發(fā)布的全員信《樂視的海水與火焰：是被巨浪吞沒 還是把海洋煮沸？》已有闡述——
我們的資金和資源其實非常有限。一方面樂視汽車前期投入巨大，陸續(xù)花掉 100 多億的自有資金，直接導致我個人對 LeEco 的資金支持不足；
另一方面我們的融資能力不強，方式單一、資本結構不合理，外部融資規(guī)模難以滿足快速放大的資金需求。
簡單而言，此時的樂視正處于“造血不足，失血過多”的狀態(tài)。
值得一提的是，2017 年 1 月，在樂視資金危機爆發(fā)初期，孫宏斌曾投入 150 億元，但只能達到暫時止血的成效；畢竟，樂視的“傷口”，是在太大了。
而問題的根本，在于樂視想要構建的生態(tài)。
曾有媒體指出，賈躍亭的生態(tài)構想是在模仿蘋果生態(tài)，不過，樂視僅僅只是學其形，并未悟其神。
蘋果固然也是軟硬件結合的生態(tài)，但蘋果更大的王牌在于其唯一性。唯一的 iOS、唯一的 macOS、唯一的 App Store，再加上其強大的硬件技術等，使得蘋果商業(yè)價值得以釋放。
而樂視，沒有唯一性。
樂視采用的是安卓系統(tǒng)，用戶能夠在各個終端上通過第三方應用商店獲取服務，這使得終端、內容、應用等缺乏協(xié)同，生態(tài)處于“亞健康”狀況。
再著眼于生態(tài)本身。
將“平臺+內容+終端+應用“的生態(tài)放大來看，每個項目的背后，都包含著多方面的業(yè)務，具體如下：
應用： 樂視商城、應用商店、眾籌金融等；
內容：視頻、電影、體育、音樂等；
終端：電視、手機、汽車、行車記錄儀、耳機等；
平臺：樂視網+樂視云+樂視 LEU。
在樂視生態(tài)中，應用、內容、終端、平臺環(huán)環(huán)相扣，要完整實現(xiàn)這一生態(tài)愿景，發(fā)揮協(xié)同效應，需要把每一項業(yè)務都經營好。而這，需要資本不斷“輸血”。
雖然樂視初期在業(yè)務擴張之時多次拿到了投資，但對樂視這頭“嗜血猛獸”而言，遠不足夠。
樂視的矛盾在于，資本的輸入遠跟不上大規(guī)模的業(yè)務擴張，再加上樂視自身造血能力不足，因此，一旦資金鏈出現(xiàn)了問題，樂視就開始搖搖欲墜。
從樂視的財報來看，2013 年之后，樂視就已出現(xiàn)虧損的信號。2014 年的營業(yè)利潤僅有 0.5 億元，相較 2013 年的 2.5 億元同比下降了 80%。
到了 2015 年，樂視開始走向負盈利，2015 年-2016 年的營業(yè)利潤分別為 -0.1 億元，-3.7 億元。
樂視營業(yè)利潤不斷下滑，與賈躍亭的經營模式不無關系。
當時，為打通樂視生態(tài)，賈躍亭將“負利營銷”策略作為基礎模式，即低價出售硬件以獲取用戶，再以會員制模式將硬件用戶轉化為強關聯(lián)的粘性用戶。
低價擴張市場本無可厚非，但樂視的營銷策略過于極端，硬件價格過低，不僅沒有盈利，還造成了巨大虧損。
在“賠本生意”之下，樂視硬件產品的銷量十分可觀；在 2016 年，樂視電視的銷量甚至是小米電視近 6 倍。
但賣得越多，虧得越大，樂視“失血”不斷加重。
財報數(shù)據(jù)顯示，在 2013-2015 年間，樂視電視終端的虧損額逐年加劇，分別為-1.84 億元、-13.52 億元、-20.97 億元。
不僅是樂視電視，后來手機硬件的發(fā)展也采取了同樣的策略，這一次，“貧血”的樂視已無力支撐，彼時有媒體爆料稱樂視欠供應商債務高達 100 億，資金鏈危機一觸即發(fā)。
盡管當時樂視已有資金危機，但其業(yè)務擴張并無停歇。那么，資金從何而來？
花式融資。
有媒體統(tǒng)計，在 2014-2016 年間，樂視體系融資規(guī)模超 750 億。其中，上市公司融資規(guī)模約 343 億元，IPO 發(fā)行融資 7.3 億元，另外還包括定增融資、債券融資等。
在巨額融資背后，賈躍亭這個“平平無奇的融資小天才”（沒有夸他的意思）通過股權質押、資金拆借等各種方式，一步步將資本市場十分看好的樂視推向火坑。
據(jù)相關統(tǒng)計，僅在 2013-2015 年間，賈躍亭家族就進行了 38 次樂視網股權質押。到了 2017 年，無論是已上市的樂視體育、樂視致新、樂視汽車，還是不動產，無一不被質押。
多次的股權質押給樂視帶來了負面影響，資本市場對樂視失去了信心，樂視的吸金能力大不如前，這對亟需燒錢的樂視而言，陷入了惡性循環(huán)。
另外，樂視體系與賈躍亭控股的關聯(lián)公司之間的資金混亂交易更是加大了樂視的資金缺口。
在 2018 年 1 月舉行的“關于終止重大資產重組事項暨公司經營情況投資者說明會”上，樂視公布了自 2016 年以來，通過向賈躍亭控制的關聯(lián)方銷售貨物、提供服務等經營性業(yè)務及代墊費用等資金往來方式形成了大量關聯(lián)應收和預付款項——
截至 2017 年 11 月 30 日，上述關聯(lián)方對上市公司的關聯(lián)欠款余額達到 75.3 億元。
不難看出，賈躍亭“拆東墻補西墻”的資金拆借方式讓樂視血流不止。
一方面，樂視龐大的生態(tài)發(fā)展亟需資本投入；另一方面，樂視瘋狂燒錢的經營模式加大了資金壓力，再加上混亂的融資、資金拆解方式讓資本市場對其失去信心，樂視的資金缺口撕裂得越來越大。
樂視崩盤，只在響指之間。
從 2018 年開始，故事逐步走向了終局。
在 2017 年 4 月開始的長達九個月的停牌后，2018 年 1 月，樂視在 A 股復牌，而后開始了多次跌停，從 15 元跌至 5 元······
2019 年 4 月 26 日，樂視網發(fā)布了 2018 年年報，凈資產為負，觸發(fā)暫停上市情形，股票停牌。當時股價收報于 1.69 元，市值僅剩 67 億元。
一個月后，樂視網被深交所宣布暫停上市。
2020 年 4 月 27 日，樂視發(fā)布 2019 年年報，由于觸及深交所創(chuàng)業(yè)板股票終止上市情形，樂視被終止上市。
從財報數(shù)據(jù)可以看出，樂視的虧損還在繼續(xù)——2019 年樂視凈虧損 112.79 億元；前兩年分別為 -138.78 億元、-40.96 億元。
虧損的根源，來自于賈躍亭此前不當經營、融資埋下的債務炸彈。
而在樂視大樓傾斜的這些年，賈躍亭早已逃之夭夭。
2017 年 7 月，賈躍亭帶著他的造車夢到了美國。留下的，僅有空頭支票般的承諾——
我會承擔全部的責任，會對樂視的員工、用戶、客戶和投資者盡責到底.......我們會把金融機構、供應商以及任何的欠款全部還上。
時至今日，賈躍亭依舊給不了交代，而那些曾為他的夢想加持的人，如今卻成了樂視泥沼中的局中人，無法掙脫，無法逃離。
在樂視的背后，其投資者既有投資機構、商界名人，也有具備國資背景的大型央企、國企；更為特別的是，娛樂圈中的許多明星也都曾是樂視生態(tài)的支持者。
投資機構、商界名人
據(jù)不完全統(tǒng)計，馬云、王健林、柳傳志、郭臺銘等人都曾是樂視生態(tài)的背后支持者。
例如，2015 年 5 月，在樂視體育成立一年之時，就完成了首輪融資，獲得 8 億人民幣。其中，萬達投資、云鋒股權投資為領投方。
商界名人的支持，無疑為樂視生態(tài)打了一劑強心針，時期備受資本市場看好。
國資背景的企業(yè)
在國家隊陣容中，中央?yún)R金可以說是“領投羊”。
2015 年 10 月，中央?yún)R金受讓了證金公司 2799 萬股，成為了樂視網前 5 大股東。直到 2017 年，中央?yún)R金依舊被套牢其中，預計虧損近 3 億元。
除此之外，曾對樂視進行投資的國資企業(yè)還包括國家電網、山東鋼鐵集團等。
強大的明星陣容
樂視背后的投資者，不得不提的還有娛樂圈明星們，包括張藝謀、郭敬明、高曉松、孫儷、孫紅雷、黃曉明、李小璐、劉濤、秦嵐、李晨在內的明星們都是樂視的投資人。
樂視，可謂是“真·明星·創(chuàng)業(yè)公司”。
明星們的加入，成為了樂視對外炒作的營銷點。回望當時的發(fā)布會場景，眾多明星的加持，發(fā)布會儼然辦成了頒獎晚會。
而今看來，“半個娛樂圈”也都成為了泥沼中人。
事實上，在樂視的背后，還有著許許多多為賈躍亭生態(tài)夢想買單的人。截至 2020 年 3 月 31 日，樂視網股東總數(shù) 28.08 萬戶，減去前十大股東的持股，剩余投資者持有的股份約占 62%。
對于這 28 萬的股民，樂視已無力負擔。賈躍亭給出的，也只是虛無縹緲的希望。
回首 2016 年那場“無破界,不生態(tài)”的發(fā)布會，賈躍亭在臺上說出——
讓我們一起，為夢想窒息。
現(xiàn)在看來，多么諷刺，又多么真實。
2020 年 7 月 20 日，樂視在 A 股的最后一天，股價報收于 0.18 元，市值僅剩 7.18 億元。
在 A 股市場，“樂視退”成為了一個過去式的名稱。
十年荏苒，是非成敗轉頭空，人散樓塌，唯剩一片廢墟。
在互聯(lián)網進程中，像樂視這樣的公司不是第一個，但也不會是最后一個?；厥讟芬曇宦愤M程，在唏噓之外，更重要的在于知往鑒今。
學史以明智，鑒往而知來 。
這可能是樂視最后帶來的一點貢獻吧。
雷鋒網雷鋒網雷鋒網
雷峰網原創(chuàng)文章，未經授權禁止轉載。詳情見轉載須知。
