PSA與FCA的婚約終于塵埃落定。

7月16日，法國(guó)汽車(chē)制造商FCA和PSA正式官宣，合并后決定將其公司命名為“STELLANTIS”，這個(gè)名字來(lái)自拉丁語(yǔ)"stello"，意思是用繁星照亮。

FCA和PSA在2019年12月敲定了合并計(jì)劃，預(yù)計(jì)整個(gè)計(jì)劃將在2021年一季度完成。

下一步計(jì)劃是確定新logo。

這家汽車(chē)制造商預(yù)計(jì)將成為全球第四大汽車(chē)制造商，年交貨量約為870萬(wàn)輛。旗下包括多個(gè)汽車(chē)品牌，包括標(biāo)致、雪鐵龍、道奇、吉普等，STELLANTIS打算創(chuàng)建兩個(gè)平臺(tái)，為其品牌的三分之二的車(chē)型提供支撐，如此廣泛地分享技術(shù)有助于通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)節(jié)省資金。

還面臨哪些不確定性？

不得不說(shuō)，F(xiàn)CA也好、PSA也好，這兩個(gè)寫(xiě)在世界汽車(chē)商業(yè)史上的品牌正走在一個(gè)分水嶺上。

在汽車(chē)領(lǐng)域，每隔一個(gè)世紀(jì)就上演著 “分久必合，合久必分”的戲碼，但歷史的規(guī)律都是弱者被是寂滅或并購(gòu)。當(dāng)然，這也是是整個(gè)汽車(chē)生態(tài)進(jìn)化的一部分。

只是，對(duì)于FCA和PSA而言，未來(lái)的姿態(tài)究竟是相對(duì)較為體面的合并路線，還是悲戚的破產(chǎn)并購(gòu)，仍存在變數(shù)。

1、利益分配

自雙方宣布合并消息以來(lái)，全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化。

受疫情的影響，眾多汽車(chē)工廠和經(jīng)銷(xiāo)店停工停產(chǎn)，整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈遭到嚴(yán)重的沖擊。

在此背景下，6月24日，F(xiàn)CA向意大利政府申請(qǐng)了63億歐元的信貸額度，期望以此來(lái)渡過(guò)危機(jī)。

而PSA強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表和成本削減措施幫助其度過(guò)了因疫情而導(dǎo)致的銷(xiāo)量低迷期。PSA首席財(cái)務(wù)官Philippe de Rovira稱(chēng)，希望PSA “盡可能擺脫對(duì)于公眾的依賴(lài)。

按照他的說(shuō)法，PSA并沒(méi)有像FCA那樣‘燒錢(qián)’，PSA和FCA合并重組后沒(méi)有理由以50:50的比例進(jìn)行合并。

此外，他還認(rèn)為雙方在歐洲還將面臨諸多麻煩。

例如，PSA與PSA合并以及合并后的新公司注冊(cè)地位于荷蘭，如果意大利政府對(duì)擔(dān)保貸款有附加條件，那么該項(xiàng)債務(wù)擔(dān)保也引起意大利方面的爭(zhēng)議。由此可以看出，合并后的狀況更加復(fù)雜。

值得一提的是，作為雙方之前協(xié)議的一部分，F(xiàn)CA同意向其股東支付55億歐元的一次性特別股息。但目前兩家公司的股價(jià)都大幅下跌，因此有關(guān)這筆股息的支付細(xì)節(jié)至今都沒(méi)有公布。

對(duì)此，前不久FCA首席執(zhí)行官M(fèi)ike Manley表示，盡管遭遇到新冠疫情，但合并工作還是要繼續(xù)下去，從而實(shí)現(xiàn)原來(lái)計(jì)劃的目標(biāo)。新的集團(tuán)將更加全球化，可以更好地投資新技術(shù)，并且具有一定的財(cái)務(wù)靈活性。

在股東大會(huì)上，Mike Manley表示新的集團(tuán)可以帶來(lái)高效率和強(qiáng)大能力，有成為新的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的潛質(zhì)。

2、歐盟反壟斷調(diào)查

6月初，F(xiàn)CA和PSA被告知，兩家公司合并后在小貨車(chē)領(lǐng)域的高市場(chǎng)份額令執(zhí)法者感到擔(dān)憂(yōu)，需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)做出讓步。

6月10日，有知情人士透露，F(xiàn)CA和PSA因拒絕讓步，將面臨歐盟冗長(zhǎng)的反壟斷調(diào)查。

按照歐盟反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)的說(shuō)法，F(xiàn)CA和PSA擬議中的合并，可能會(huì)損害14個(gè)歐盟國(guó)家和英國(guó)小型廂式車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。他們對(duì)該協(xié)議展開(kāi)了為期四個(gè)月的調(diào)查。

業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，正是PSA和FCA沒(méi)有迅速解決這些擔(dān)憂(yōu)，兩家公司才計(jì)劃在2021年初完成合并。

其實(shí)，對(duì)于尋求收購(gòu)或與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合并的歐洲公司而言，反壟斷是一項(xiàng)艱難的障礙。歐盟當(dāng)局經(jīng)常要求出售重疊業(yè)務(wù)，以防止合并后的實(shí)體變得過(guò)于強(qiáng)大，并不怕動(dòng)用最終否決權(quán)來(lái)否決交易。

不過(guò)，面對(duì)歐盟委將來(lái)的深入調(diào)查，兩家汽車(chē)制造商重申，拒絕做出讓步以減輕歐盟競(jìng)爭(zhēng)執(zhí)法者的擔(dān)憂(yōu)。

PSA和FCA的理由是美國(guó)、中國(guó)、日本和俄羅斯已經(jīng)批準(zhǔn)了這項(xiàng)協(xié)議。

6月26日，F(xiàn)CA首席執(zhí)行官M(fèi)ike Manley表示，歐盟對(duì)合并交易進(jìn)行的反壟斷調(diào)查不會(huì)影響合并的推進(jìn)。

強(qiáng)調(diào)無(wú)退出中國(guó)計(jì)劃

當(dāng)下，F(xiàn)CA與PSA共同的難點(diǎn)，那就是雙方在中國(guó)市場(chǎng)都有些抬不起頭。

據(jù)PSA此前公布的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，2019年，PSA在世界范圍內(nèi)的累計(jì)銷(xiāo)量為347.91萬(wàn)輛，同比下滑了10.3%；而在中國(guó)及東南亞地區(qū)的銷(xiāo)量?jī)H為11.71萬(wàn)輛，同比暴跌55.4%。

而FCA方面，去年FCA在華合資公司廣汽菲克2019年銷(xiāo)量再次下滑40.96%至7.4萬(wàn)輛，僅占中國(guó)0.35%的市場(chǎng)份額。更為甚者，長(zhǎng)安對(duì)PSA更是唯恐避之而不及，去年也達(dá)成分手協(xié)定。

在中國(guó)市場(chǎng)的不理想表現(xiàn)更是拖累了PSA和FCA的財(cái)報(bào)。

對(duì)比2019年其在全球市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)63.24億歐元，PSA在中國(guó)市場(chǎng)虧損了7億歐元；2019年FCA 在亞洲市場(chǎng)虧損3960萬(wàn)美元，銷(xiāo)量只有14.9萬(wàn)輛，同比下滑29%。

面臨營(yíng)收停滯窘境的PSA和FCA，更難的是無(wú)法解困的中國(guó)市場(chǎng)。

因此，PSA與FCA的合并計(jì)劃被質(zhì)疑可能會(huì)慢慢退出中國(guó)市場(chǎng)。

更有外媒表示，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)會(huì)重新評(píng)估其出售PSA股權(quán)的計(jì)劃。因?yàn)镻SA和FCA之間的合并會(huì)影響到東風(fēng)集團(tuán)。

事實(shí)是這樣嗎？

盡管PSA與FCA在華的市場(chǎng)表現(xiàn)每況愈下，或認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈又殘酷，但他們也深知中國(guó)市場(chǎng)是世界上最大的汽車(chē)市場(chǎng)，當(dāng)然不打算放棄中國(guó)市場(chǎng)。

PSA集團(tuán)管理委員會(huì)主席Carlos Tavares2019年公開(kāi)表態(tài)稱(chēng)：“PSA信心堅(jiān)定，絕對(duì)不離開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)。”

在2020年3月他也表示，在PSA集團(tuán)和FCA集團(tuán)完成合并后，需要重新審核中國(guó)戰(zhàn)略，從而進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量。

如今，F(xiàn)CA和PSA合并的潮流已成既定的事實(shí)，“聰明”的東風(fēng)集團(tuán)更懂得順勢(shì)而為。

6月中旬，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)有限公司黨委常委、副總經(jīng)理張祖同在神龍汽車(chē)溝通會(huì)上強(qiáng)調(diào)，PSA不會(huì)有退出中國(guó)市場(chǎng)的計(jì)劃。

雖然在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，橫在雙方的障礙還有很多，包括來(lái)自歐盟反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)、雙方股東、意大利政府、疫情席卷歐洲重創(chuàng)歐洲汽車(chē)產(chǎn)業(yè)等多方阻力。

但FCA和PSA的優(yōu)勢(shì)也是無(wú)法替代的，兩大汽車(chē)品牌涵蓋從超豪華車(chē)、豪華車(chē)、主流乘用車(chē)到SUV、卡車(chē)和輕型商用車(chē)等所有關(guān)鍵細(xì)分市場(chǎng)。這是一個(gè)平衡及可盈利的全球布局。隨著雙方進(jìn)一步合并，帶來(lái)的是長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。

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