雷鋒網(wǎng)按4 月 14 日，比亞迪對外發(fā)布公告稱，比亞迪旗下全資子公司深圳微電子有限公司完成重組，全新公司將更名為——比亞迪半導體公司。

新公司未來將深度整合比亞迪半導體方面業(yè)務，同時擬增資擴股等方式引入戰(zhàn)略資本和投資者。通過多元化股東結(jié)構，在適當時間尋求公司獨立上市。

隨后“中金公司”發(fā)出預計，比亞迪半導體拆分上市后可達 300 億市值，到底是什么支撐了這個估值？

IGBT 是電動車的 CPU

比亞迪微電子公司（比亞迪半導體公司前身），成立于 2004 年，成立初期主要承擔著比亞迪集團集成電路及功率器件的開發(fā)、整合、晶圓等生產(chǎn)任務。主要經(jīng)營功率半導體器件、IGBT 功率模塊、CMOS 圖像傳感器、電源管理 IC、傳感及控制 IC 等產(chǎn)品。

在這些所有的產(chǎn)品矩陣當中，IGBT 是比亞迪半導體的拳頭產(chǎn)品，也是助推其上市的關鍵性產(chǎn)品。

那么 IGBT 究竟是什么，重要在哪里？

簡單來說，IGBT 就是電動車的 CPU。

IGBT 常用在大功率設備上，是不可或缺的電力電子器件，主要是用于變頻器逆變和其他逆變電路，將直流電壓逆變成頻率可調(diào)的交流電。

對于新能源電動車而言，IGBT 可以控制新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)上直、交流電的轉(zhuǎn)換。

IGBT 性能好壞，直接決定了車輛的扭矩和最大輸出功率等。同新能源汽車電池一起被譽為電動車的 “雙芯”，是不可或缺的重要零件。

IGBT 不僅是汽車核心控制件，同樣廣泛應用于：航空航天、軌道交通、智能電網(wǎng)、新能源裝備等高技術民生領域。

在比亞迪入局 IGBT 此前，自主研發(fā)的 IGBT 幾乎一片空白，基本被西方國家和日本公司壟斷，典型的如德國和日本的半導體巨頭：英飛凌、三菱電機、富士半導體等等。

比亞迪推出的 IGBT 4.0，在多項關鍵性能指標上優(yōu)于市場主流產(chǎn)品，例如電流輸出能力高 15%，綜合損耗降低 20%，溫度循環(huán)壽命可達主流同類產(chǎn)品 10 倍以上，打破了高性能 IGBT 受制于國外的局面。

IGBT 4.0 應用意味著比亞迪電動車在應對各種極端氣候、路況時，能有更高的可靠性和更長的使用效率。以比亞迪全新一代唐為例，在其他條件不變的情況下，僅此一項技術，就成功將百公里電耗降低約 3%。

好消息是，近年國內(nèi)也涌現(xiàn)出：比亞迪、中車、士蘭微、華潤微、中芯國際、斯達半導等高技術半導體公司，在 IGBT 技術都有所建樹。

隨著國家的高度重視和大力扶持，中國半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展非?？焖?，本土 IGBT 產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)初步形成。 

為何重組就估值 300 億？

那么是什么支撐了比亞迪半導體 300 億的估值？

這當然離不開比亞迪近十年在新能源汽車方面努力。

• 2004，比亞迪微電子公司（比亞迪半導體公司前身）成立

• 2005 年比亞迪就開始 IGBT 研發(fā)和布局，

• 2009 年，初代的 IGBT 1.0 研發(fā)成功。

• 20011 年，首款 IGBT 產(chǎn)品，搭載在比亞迪 e6 量產(chǎn)車型上。

• 2018 年 12 月，比亞迪微電子公司發(fā)布了全新一代車載 IGBT 標桿性產(chǎn)品——比亞迪IGBT 4.0。同時比亞迪對外宣布，將向其它車企出售IGBT產(chǎn)品。

 更為重要的一點是比亞迪半導體是中國目前最大的車規(guī)級 IGBT 供應商，也是國內(nèi)目前唯一能提供新能源汽車 IGBT 公司。

目前比亞迪 IGBT 芯片晶圓的產(chǎn)能每月 10 萬片，年供應新能源高達汽車 120 萬輛。

一個“最大”、一個“唯一”加持，憑借中國諾大的新能源汽車市場，市場估值必然低不了。

眾所周知，半導體產(chǎn)品開發(fā)在資金和技術方面有著極高門檻。半導體行業(yè)從開始投入建設到穩(wěn)定大量生產(chǎn)估計起碼要 10 年周期。

如果沒最新市場核心技術支撐，產(chǎn)品開發(fā)完成就有可能是淘汰品。

技術實力雄厚的比亞迪半導體公司可以說是資本市場少有的“香餑餑”，中金公司對其 300 億估值是有實在的理論依據(jù)。

拆分重組只為更好尋求發(fā)展

14 日公告內(nèi)容：比亞迪半導體受讓寧波比亞迪半導體 100%股權和廣東比亞迪節(jié)能科技 100%股權，并收購惠州比亞迪實業(yè)有限公司智能光電、LED 光源和 LED 應用相關業(yè)務。

不必過分解讀，目前新成立的——比亞迪半導體公司，還是屬于比亞迪集團全資子公司，此次重組也屬于比亞迪集團內(nèi)部重組。

擬增資擴股等方式引入戰(zhàn)略資本和投資者。通過多元化股東結(jié)構，在適當時間尋求公司獨立上市，也只是比亞迪向外界透露未來計劃，何時實施目前還未有具體規(guī)劃。

比亞迪股份副總裁陳剛，專職擔任比亞迪半導體董事長及總經(jīng)理職務一事，也只是為更好專注于比亞迪半導體公司未來經(jīng)營和發(fā)展。

汽車市場持續(xù)低迷，比亞迪乘用車銷量和利潤受到不小影響，2020 年第一季凈利潤預計下滑 79.99%至 93.33%！

半導體公司需要大量持續(xù)性資金投入，這次的亞迪半導體公司重組我們可以理解為，比亞迪集團為半導體公司吸引資金。

將來獨立上市后，可以減輕上市公司融資壓力，為比亞迪半導體提供持續(xù)資金支持，建立獨立的資本市場平臺和市場化激勵機制。

此前，比亞迪總裁辦公室主任李巍向外界表示：比亞迪將采取開放策略，不僅向傳統(tǒng)車企提供所需產(chǎn)品，對國內(nèi)新勢力造車品牌和海外品牌，無論是電池、電機、電控還是 IGBT 等產(chǎn)品，比亞迪都盡量滿足需求。

除去半導體公司重組尋求上市外，比亞迪也透露將于 2022 年前后會把電池整個分拆出去獨立上市。

總結(jié)

比亞迪半導體公司核心業(yè)務主要是車規(guī) IGBT 和工業(yè) IGBT 兩個領域。

如果說比亞迪打破 IGBT4.0 芯片是打破國際壟斷，是中國 IGBT 芯片崛起的代表作，自動駕駛芯片研發(fā)也是這家新生的半導體公司要努力的方向。

面對：英偉達、英特爾、高通這三座大山技術壟斷，比亞迪半導體公司能否成為全產(chǎn)業(yè)鏈半導體廠商，還有待觀察。

新能源汽車普及無疑是趨勢，鑒于比亞迪在新能源汽車：IGBT、電池、電控、電機，這四大領域明顯優(yōu)勢，未來比亞迪集團將從傳統(tǒng)主機廠，演變成主機廠和供應商雙重身份。

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