“火山引擎的資源和架構(gòu)能力這么好的情況下，下游消納方還是有退租的情況，更別說(shuō)其他的算力供應(yīng)方了?！蹦辰鹑谧赓U公司客戶經(jīng)理張杰說(shuō)。

算力行業(yè)的成熟化正在不斷擠壓投機(jī)者們謀利的空間和時(shí)間，市場(chǎng)博弈進(jìn)入白熱化階段，對(duì)私利的過(guò)度追逐撕裂了行業(yè)發(fā)展的肌理，退租、毀約、詐騙等問(wèn)題正在漩渦中不斷上演。

退租危害雖大，但尚屬合同約定的商業(yè)選擇范疇，違約方需承擔(dān)相應(yīng)的成本與責(zé)任。而真正讓算力租賃方蒙受損失的，是從一開(kāi)始就沒(méi)有實(shí)質(zhì)算力消納需求的虛假訂單。

在算力租賃市場(chǎng)的暗處，盤踞著兩類精心編織的“虛假訂單”陷阱。

一類是借政策噱頭的算力項(xiàng)目，僅憑一紙只有象征性作用的“戰(zhàn)略框架協(xié)議”便敢對(duì)外招攬資金方、合作方；另一類則是更為直白的套路，消納方指定服務(wù)器供應(yīng)商，在服務(wù)器采購(gòu)的環(huán)節(jié)便完成利益輸送，最后終止合作或直接失聯(lián)，留下一地雞毛。（如何判斷算力項(xiàng)目的質(zhì)量？我們整理了多位算力行業(yè)資深從業(yè)者的決策心法，歡迎添加作者微信 YONGGANLL6662 交流獲取。）

對(duì)陌生玩家而言，識(shí)別項(xiàng)目陷阱、吃透行業(yè)技術(shù)的門檻高企，但這仍擋不住上市公司們跨界進(jìn)軍的熱情，食品加工、玩具制造、博彩運(yùn)營(yíng)等與算力“毫不相干”的企業(yè)，如今扎堆涌入算力租賃賽道。

蜂擁而入的后果，便是市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)供需錯(cuò)配的跡象。為了尋得消納方，上市公司們各出奇招，賄賂大廠核心決策者、拉幫結(jié)派托關(guān)系、掀起算力租賃價(jià)格戰(zhàn)，其后果便是模糊了行業(yè)底線，養(yǎng)肥了消納方的胃口。

算力產(chǎn)業(yè)危機(jī)四伏，為什么作為算力租賃主要提供方的上市公司們?nèi)栽谇捌秃罄^？站在產(chǎn)業(yè)食物鏈頂端的消納方又在如何一步步刺探行業(yè)的底線？各懷鬼胎的博弈之下，市場(chǎng)還會(huì)好嗎？

上市公司跨界算力市場(chǎng)：「炒概念」而非 「真干活」

一個(gè)想象空間充足且處于上升周期的行業(yè)，對(duì)于上市公司充滿誘惑，畢竟，炒作概念帶來(lái)的股價(jià)增長(zhǎng)收益可能是實(shí)際開(kāi)展業(yè)務(wù)所獲回報(bào)的十倍、百倍。

算力是當(dāng)下周期的“頂流”，上市公司們?cè)谧兂伞八懔Ω拍罟伞鄙细黠@神通。

雷峰網(wǎng)(公眾號(hào)：雷峰網(wǎng))獲悉，一家上市的二線云廠商，背靠算力消納方，想要美化財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的難度并不大。

作為當(dāng)下車圈“明星”，該消納方正加大對(duì)智駕業(yè)務(wù)投入的決心，計(jì)劃于西部地區(qū)建立萬(wàn)卡集群算力項(xiàng)目。

由于項(xiàng)目規(guī)模龐大，一經(jīng)立項(xiàng)，市場(chǎng)上各家算力租賃商便虎視眈眈。

云廠商負(fù)責(zé)人隨即找到消納方CEO，一番交涉過(guò)后，雙方達(dá)成“訂單給誰(shuí)不是給，不如給自家兄弟充流水”的共識(shí)，于是，云廠商便順理成章地拿下項(xiàng)目。

隨后，云廠商將算力項(xiàng)目拆分派單給多家算力租賃企業(yè)，自身僅實(shí)際承做20%的業(yè)務(wù)，卻在財(cái)務(wù)報(bào)表中按100%的項(xiàng)目總額確認(rèn)收入，從而實(shí)現(xiàn)“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”。

資本市場(chǎng)給到的反饋也相當(dāng)積極。

自雙方合作協(xié)議公布后，云廠商的股價(jià)持續(xù)上漲，兩個(gè)月內(nèi)，股價(jià)上漲超200%。

相比能夠解決實(shí)際需求的上市公司，許多上市公司就是純蹭熱點(diǎn)。

“上市公司炒作算力概念推高股價(jià)的現(xiàn)象較為普遍，許多公司從一開(kāi)始便未打算實(shí)際開(kāi)展算力業(yè)務(wù)，僅是借題發(fā)揮使市值翻倍?！?某金融租賃公司總經(jīng)理周宇說(shuō)。

辦公椅制造商恒林股份在2024年2月27日公告稱將開(kāi)展算力服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)，2月28日，該股隨之漲停；染料生產(chǎn)商安諾其公告稱擬收購(gòu)上海亙聰（算力服務(wù)商）100%股權(quán)，隨后10個(gè)交易日內(nèi)，安諾其股價(jià)漲幅達(dá)到103.59%；彩票印刷商鴻博股份得益于在算力領(lǐng)域布局，2023年全年股價(jià)暴漲超過(guò)400%，市值增加超130億元。

算力概念在資本市場(chǎng)上“一點(diǎn)就燃”，市值翻倍讓上市公司們“殺紅了眼”，他們的行動(dòng)都傳遞著相同的信號(hào)：一切為了股價(jià)。

利用證監(jiān)會(huì)披露算力項(xiàng)目?jī)H能采用模糊化表達(dá)的規(guī)定，一些上市公司成功將股價(jià)炒起，又迅速跌落。

行業(yè)內(nèi)的相關(guān)知情人士表示，某兩家上市公司接手阿里的算力訂單后，為借此抬高股價(jià)，便在市場(chǎng)上散播訂單消息，最后阿里因信息泄露撤回了訂單。

一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為音視頻解決方案的上市公司同樣由于過(guò)于冒進(jìn)丟了訂單。

“公司將承擔(dān)某人工智能頭部公司算力項(xiàng)目”的公告一經(jīng)發(fā)出，便成為公司史上的高光時(shí)刻，連續(xù)3個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅累計(jì)達(dá)到30%。

但沉浸在股價(jià)暴漲里的企業(yè)負(fù)責(zé)人似乎并沒(méi)想清楚“公告”意味著什么。

公告意味著項(xiàng)目開(kāi)啟，他們需要在一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)交付某人工智能“四小龍”公司的算力訂單。

彼時(shí)，公司賬上僅有3000萬(wàn)元現(xiàn)金，尚不足以支付服務(wù)器采購(gòu)的定金。采購(gòu)資金、采購(gòu)渠道及技術(shù)交付細(xì)節(jié)均未落實(shí)，在一個(gè)月內(nèi)完成項(xiàng)目籌備落地完全不現(xiàn)實(shí)，結(jié)果便是以“終止與某人工智能公司算力項(xiàng)目合作”的公告收?qǐng)觥＃ǜ嗌婕斑`規(guī)或缺失算力服務(wù)能力的上市公司算力租賃訂單，歡迎添加作者微信 YONGGANLL6662 交流、爆料。）

旁觀者為此唏噓不已，可攢局者不僅達(dá)到了目的，還早已謀定退路。

合作解除公告發(fā)布后，公司股價(jià)并未如預(yù)期大幅下跌?！半p方協(xié)商解除協(xié)議，互不承擔(dān)違約責(zé)任，不影響未來(lái)其他合作”的一紙申明，既大方又體面，為自身留足臺(tái)階，也向市場(chǎng)作出了交代。

先行者們的“成功經(jīng)驗(yàn)”似乎向市場(chǎng)傳遞出一種信號(hào)：只要膽子夠大，技術(shù)、資金、消納似乎都無(wú)所謂了。

消納方套殼毀約「零成本」，租賃方內(nèi)卷陷入「囚徒困境」

AI應(yīng)用尚未爆發(fā)，算力訂單稀缺，使得處于食物鏈頂端的消納方在坐擁膨脹話語(yǔ)權(quán)的同時(shí)，不斷試探、刺穿行業(yè)底線。而算力租賃方為獲取訂單，不得不持續(xù)為消納方 “承壓”。

“殼公司”則成為消納方轉(zhuǎn)嫁壓力與風(fēng)險(xiǎn)最好的載體。

從業(yè)者李林告訴雷峰網(wǎng)，大廠作為算力市場(chǎng)核心消納主體，其所有算力項(xiàng)目都無(wú)法穿透到大廠本體，而是設(shè)立殼公司負(fù)責(zé)對(duì)外簽約，一旦毀約，針對(duì)部分項(xiàng)目大廠便采取棄車保帥策略，自身無(wú)需承擔(dān)任何責(zé)任。（更多大廠算力項(xiàng)目相關(guān)動(dòng)態(tài)，歡迎添加作者微信 YONGGANLL6662 互通有無(wú)。）

李林曾參與過(guò)大廠的算力項(xiàng)目，到大廠的總部簽約、也見(jiàn)到了大廠的核心決策人，還獲得了一些口頭承諾。

“這些承諾最多是安撫人心，沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)作用。”李林說(shuō)，“東窗事發(fā)的時(shí)候，你之前就是見(jiàn)到了集團(tuán)的CEO也沒(méi)用。”

周宇補(bǔ)充道，對(duì)于這類殼公司而言，是否履約、是否賠償均無(wú)實(shí)質(zhì)影響，即便算力租賃方或者金融機(jī)構(gòu)提起訴訟也難以獲得有效賠償。因?yàn)檫@類公司根本不具備賠付能力，甚至可能連營(yíng)業(yè)執(zhí)照都沒(méi)有。

如果真的發(fā)生違約，算力租賃方想要獲得賠付，就完全取決于雙方簽訂的合同類型與條款。

若合同中有明確的兜底條款，那么在閉口期內(nèi)（不可變更或取消的固定期限），即便中途毀約，違約方也需按照租約合同履行支付義務(wù)。然而，由于消納方在市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)地位，當(dāng)下許多合同類別是框架協(xié)議，這類合同缺乏兜底條款，既未明確約定中途斷租的處理方式，也沒(méi)有相應(yīng)的懲罰措施，解約后幾乎無(wú)需承擔(dān)賠償責(zé)任。

設(shè)立殼公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的背后，是大廠對(duì)于商業(yè)利益最大化的考量。

當(dāng)市場(chǎng)上都在流通B300時(shí)，誰(shuí)還愿意心甘情愿地用H100？當(dāng)下，H100的合同一般按照五年期簽訂，租期還沒(méi)過(guò)完，第三代產(chǎn)品都要上線了，大廠們有足夠的動(dòng)力去毀約。

芯片換代是未來(lái)的退租風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格內(nèi)卷則是當(dāng)下更為嚴(yán)峻的問(wèn)題。

某大廠算力項(xiàng)目單臺(tái)H100月租金價(jià)格一直在5萬(wàn)元前后浮動(dòng)，在五一假期這一算力市場(chǎng)拿單的重要節(jié)點(diǎn)上，不少算力租賃方開(kāi)出的價(jià)格已經(jīng)下探至4.8萬(wàn)元，逼近算力租賃企業(yè)的成本平衡點(diǎn)。

在供大于求的背景下，本著“我賺不了的錢，你也別想賺”的心態(tài)，各個(gè)算力租賃方互相壓價(jià)，無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)模糊了行業(yè)的底線，導(dǎo)致各方陷入囚徒困境，最終該算力項(xiàng)目陷入停滯，實(shí)際推進(jìn)進(jìn)度遠(yuǎn)低于預(yù)期規(guī)劃。

周宇表示，H100裸金屬服務(wù)器去年租賃價(jià)格為8萬(wàn)元，今年已降至5萬(wàn)多，若租價(jià)進(jìn)一步下探至4萬(wàn)元，消納方極可能選擇毀約，即便需要承擔(dān)賠償責(zé)任。而客戶一旦毀約，算力租賃方再轉(zhuǎn)向市場(chǎng)尋求新消納方時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格已跌至4萬(wàn)元區(qū)間，租賃方仍是面臨無(wú)法盈利的狀況。

而在不了解行業(yè)的情況下，操之過(guò)急的“進(jìn)場(chǎng)”，也讓算力租賃方碰壁。

張杰所在的公司就曾遭遇過(guò)詐騙項(xiàng)目。

“一個(gè)地方國(guó)企、頭部大廠站臺(tái)，主流媒體下場(chǎng)報(bào)道的項(xiàng)目，你還會(huì)懷疑其真實(shí)性嗎？”張杰問(wèn)道。

當(dāng)然不會(huì)，尤其對(duì)行業(yè)的新進(jìn)入者們而言。

事實(shí)上，這種地方牽頭的算力項(xiàng)目，想要拉來(lái)一些大廠站臺(tái)，也只是推杯換盞之間便能促成的事，畢竟對(duì)大廠而言并沒(méi)有什么實(shí)際成本，還賣了一個(gè)人情。

攢完局后，這類項(xiàng)目大多憑一紙缺乏實(shí)際合同效力的“戰(zhàn)略框架協(xié)議”便在市場(chǎng)上招搖撞騙，而項(xiàng)目所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，最后都會(huì)落到資金方和租賃方身上。

“實(shí)際掏錢的人最受傷。”李林評(píng)價(jià)道。

當(dāng)一個(gè)誘人的項(xiàng)目主動(dòng)向你招手，就需要保持警惕。一旦項(xiàng)目方開(kāi)始提出出乎常理的要求，便是鐮刀的收割時(shí)刻。

卸去包裝的項(xiàng)目，會(huì)直接強(qiáng)勢(shì)地要求算力租賃方向指定的服務(wù)器供應(yīng)商采購(gòu)服務(wù)器。

從業(yè)者們習(xí)慣了消納方的強(qiáng)勢(shì)，也忘記了交易的常識(shí)。

還沉浸在采購(gòu)?fù)攴?wù)器，項(xiàng)目便能夠落地交付的幻想中時(shí)，消納方已經(jīng)在服務(wù)器采購(gòu)的環(huán)節(jié)，便和服務(wù)器供應(yīng)商完成了利益輸送，隨后的項(xiàng)目進(jìn)展如何，除了算力租賃方，無(wú)人關(guān)心。

然而，責(zé)任并非完全歸咎于消納方，部分算力租賃方被毀約也屬于咎由自取。

一個(gè)中標(biāo)算力訂單的企業(yè)在采購(gòu)服務(wù)器的階段，采購(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為同為H800，服務(wù)器之間的差異不大，便選擇了出價(jià)最低的服務(wù)器廠商，其結(jié)局便是采購(gòu)的200臺(tái)服務(wù)器都不符合需求，最后的解決方案便是把整機(jī)拆成零部件，找到合適的機(jī)頭組裝后再交付甲方。

結(jié)果，原裝機(jī)頭只能在市場(chǎng)上虧本兜售，單個(gè)機(jī)頭原價(jià)15萬(wàn)元，按照7萬(wàn)元的價(jià)格出售，200個(gè)機(jī)頭虧了上千萬(wàn)。

激烈博弈之下，行業(yè)將如何「回軌」？

算力市場(chǎng)尚處早期，問(wèn)題的暴露不在于擊潰行業(yè)，而是讓產(chǎn)業(yè)鏈的參與者們都開(kāi)始思考更健康的發(fā)展與合作模式。

“租不如賣”成了租賃方的方案之一。

李林表示，如今愿涉足算力租賃的企業(yè)漸少，原因在于資金壓力大、利潤(rùn)持續(xù)收窄，不少項(xiàng)目若缺乏綠電配套或投資補(bǔ)貼，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。

而大廠對(duì)一些特定型號(hào)產(chǎn)品的爆發(fā)式需求，譬如此前的H20，則為具備采購(gòu)能力的企業(yè)提供了出售服務(wù)器的窗口期。

據(jù)悉，國(guó)內(nèi)獲得英偉達(dá)NCP資質(zhì)（Nvidia Cloud Partner ，是英偉達(dá)對(duì)企業(yè)在技術(shù)應(yīng)用、生態(tài)合作及合規(guī)采購(gòu)方面能力的權(quán)威認(rèn)可）的數(shù)據(jù)中心廠商僅有潤(rùn)澤科技以及世紀(jì)互聯(lián)，世紀(jì)互聯(lián)采購(gòu)的H20，很大一部分賣給了字節(jié)跳動(dòng)。

相比簽訂五年租賃合同后的夜長(zhǎng)夢(mèng)多，“一次性”買賣讓租賃方們體會(huì)到了久違的心安。

需求的起勢(shì)則是消納方將帶給行業(yè)的利好消息。

“人工智能是高度確定性的機(jī)會(huì)，大廠作為核心參與者，在算力軍備競(jìng)賽中，還是會(huì)逐步擴(kuò)充自己的算力資源池?！崩盍终f(shuō)。

美元基金投資人日昊則表示，下一階段，大規(guī)模的視頻生成和Agent調(diào)用將帶來(lái)指數(shù)級(jí)的算力消耗，這是上千倍的增長(zhǎng)，現(xiàn)階段的百億市場(chǎng)將變成萬(wàn)億市場(chǎng)，所以對(duì)當(dāng)下的算力市場(chǎng)下定論還為時(shí)過(guò)早。

市場(chǎng)這雙“無(wú)形的手”也在發(fā)力，不斷淘汰缺乏算力服務(wù)能力的企業(yè)，讓市場(chǎng)聚焦、收縮到更加務(wù)實(shí)的企業(yè)。

“消納方其實(shí)都很精明，對(duì)于供應(yīng)商是否真正能提供優(yōu)質(zhì)的算力服務(wù)能夠很好做出判斷，并且是從多個(gè)維度考量的。”周宇表示，“比如，消納方選擇跟潤(rùn)澤科技合作，看重的是其資金能力、融資能力以及拿卡能力。”

有從業(yè)者稱，大廠即便選擇毀約訂單，通常也不會(huì)針對(duì)潤(rùn)澤科技等企業(yè)。即便被毀約，憑借潤(rùn)澤科技在行業(yè)內(nèi)沉淀的資源及其客戶儲(chǔ)備，也能快速尋得新的算力消納方。

潤(rùn)澤科技這類強(qiáng)主體企業(yè)為算力項(xiàng)目上了“保險(xiǎn)”，“強(qiáng)主體”逐漸取代先前的“強(qiáng)訂單”模式，這一轉(zhuǎn)變證明行業(yè)正在經(jīng)歷去偽存真的清洗。

專業(yè)的數(shù)據(jù)中心廠商之外，具備強(qiáng)大技術(shù)能力的創(chuàng)業(yè)公司，同樣能獲得市場(chǎng)青睞，九章云極、無(wú)問(wèn)芯穹等公司正是代表。

周宇表示，每家企業(yè)有著不同的資源稟賦，只要有足夠的長(zhǎng)版，就能拿到大廠的訂單。

算力摸底則是國(guó)家為了讓行業(yè)良性發(fā)展實(shí)施的舉措。

張杰表示，從宏觀層面，國(guó)家通過(guò)算力摸底政策調(diào)控算力市場(chǎng)的供與需。譬如推動(dòng)廣東跟青海合作，一個(gè)供應(yīng)算力，一個(gè)培養(yǎng)消納方，提高算力的利用率。

當(dāng)參與主體都在讓市場(chǎng)變好，那行業(yè)向善便是一個(gè)自然發(fā)生的過(guò)程。

作者長(zhǎng)期關(guān)注算力與芯片產(chǎn)業(yè)，歡迎添加作者微信 YONGGANLL6662 交流探討更多行業(yè)內(nèi)幕。

注：文中張杰、周宇、李林、日昊為化名。

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