“火山引擎的資源和架構(gòu)能力這么好的情況下，下游消納方還是有退租的情況，更別說其他的算力供應(yīng)方了?！蹦辰鹑谧赓U公司客戶經(jīng)理張杰說。

算力行業(yè)的成熟化正在不斷擠壓投機者們謀利的空間和時間，市場博弈進入白熱化階段，對私利的過度追逐撕裂了行業(yè)發(fā)展的肌理，退租、毀約、詐騙等問題正在漩渦中不斷上演。

退租危害雖大，但尚屬合同約定的商業(yè)選擇范疇，違約方需承擔(dān)相應(yīng)的成本與責(zé)任。而真正讓算力租賃方蒙受損失的，是從一開始就沒有實質(zhì)算力消納需求的虛假訂單。

在算力租賃市場的暗處，盤踞著兩類精心編織的“虛假訂單”陷阱。

一類是借政策噱頭的算力項目，僅憑一紙只有象征性作用的“戰(zhàn)略框架協(xié)議”便敢對外招攬資金方、合作方；另一類則是更為直白的套路，消納方指定服務(wù)器供應(yīng)商，在服務(wù)器采購的環(huán)節(jié)便完成利益輸送，最后終止合作或直接失聯(lián)，留下一地雞毛。（如何判斷算力項目的質(zhì)量？我們整理了多位算力行業(yè)資深從業(yè)者的決策心法，歡迎添加作者微信 YONGGANLL6662 交流獲取。）

對陌生玩家而言，識別項目陷阱、吃透行業(yè)技術(shù)的門檻高企，但這仍擋不住上市公司們跨界進軍的熱情，食品加工、玩具制造、博彩運營等與算力“毫不相干”的企業(yè)，如今扎堆涌入算力租賃賽道。

蜂擁而入的后果，便是市場開始出現(xiàn)供需錯配的跡象。為了尋得消納方，上市公司們各出奇招，賄賂大廠核心決策者、拉幫結(jié)派托關(guān)系、掀起算力租賃價格戰(zhàn)，其后果便是模糊了行業(yè)底線，養(yǎng)肥了消納方的胃口。

算力產(chǎn)業(yè)危機四伏，為什么作為算力租賃主要提供方的上市公司們?nèi)栽谇捌秃罄^？站在產(chǎn)業(yè)食物鏈頂端的消納方又在如何一步步刺探行業(yè)的底線？各懷鬼胎的博弈之下，市場還會好嗎？

上市公司跨界算力市場：「炒概念」而非 「真干活」

一個想象空間充足且處于上升周期的行業(yè)，對于上市公司充滿誘惑，畢竟，炒作概念帶來的股價增長收益可能是實際開展業(yè)務(wù)所獲回報的十倍、百倍。

算力是當(dāng)下周期的“頂流”，上市公司們在變成“算力概念股”上各顯神通。

雷峰網(wǎng)(公眾號：雷峰網(wǎng))獲悉，一家上市的二線云廠商，背靠算力消納方，想要美化財務(wù)數(shù)據(jù)的難度并不大。

作為當(dāng)下車圈“明星”，該消納方正加大對智駕業(yè)務(wù)投入的決心，計劃于西部地區(qū)建立萬卡集群算力項目。

由于項目規(guī)模龐大，一經(jīng)立項，市場上各家算力租賃商便虎視眈眈。

云廠商負責(zé)人隨即找到消納方CEO，一番交涉過后，雙方達成“訂單給誰不是給，不如給自家兄弟充流水”的共識，于是，云廠商便順理成章地拿下項目。

隨后，云廠商將算力項目拆分派單給多家算力租賃企業(yè)，自身僅實際承做20%的業(yè)務(wù)，卻在財務(wù)報表中按100%的項目總額確認收入，從而實現(xiàn)“業(yè)績增長”。

資本市場給到的反饋也相當(dāng)積極。

自雙方合作協(xié)議公布后，云廠商的股價持續(xù)上漲，兩個月內(nèi)，股價上漲超200%。

相比能夠解決實際需求的上市公司，許多上市公司就是純蹭熱點。

“上市公司炒作算力概念推高股價的現(xiàn)象較為普遍，許多公司從一開始便未打算實際開展算力業(yè)務(wù)，僅是借題發(fā)揮使市值翻倍?！?某金融租賃公司總經(jīng)理周宇說。

辦公椅制造商恒林股份在2024年2月27日公告稱將開展算力服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)，2月28日，該股隨之漲停；染料生產(chǎn)商安諾其公告稱擬收購上海亙聰（算力服務(wù)商）100%股權(quán)，隨后10個交易日內(nèi)，安諾其股價漲幅達到103.59%；彩票印刷商鴻博股份得益于在算力領(lǐng)域布局，2023年全年股價暴漲超過400%，市值增加超130億元。

算力概念在資本市場上“一點就燃”，市值翻倍讓上市公司們“殺紅了眼”，他們的行動都傳遞著相同的信號：一切為了股價。

利用證監(jiān)會披露算力項目僅能采用模糊化表達的規(guī)定，一些上市公司成功將股價炒起，又迅速跌落。

行業(yè)內(nèi)的相關(guān)知情人士表示，某兩家上市公司接手阿里的算力訂單后，為借此抬高股價，便在市場上散播訂單消息，最后阿里因信息泄露撤回了訂單。

一家主營業(yè)務(wù)為音視頻解決方案的上市公司同樣由于過于冒進丟了訂單。

“公司將承擔(dān)某人工智能頭部公司算力項目”的公告一經(jīng)發(fā)出，便成為公司史上的高光時刻，連續(xù)3個交易日收盤價格漲幅累計達到30%。

但沉浸在股價暴漲里的企業(yè)負責(zé)人似乎并沒想清楚“公告”意味著什么。

公告意味著項目開啟，他們需要在一個月的時間內(nèi)交付某人工智能“四小龍”公司的算力訂單。

彼時，公司賬上僅有3000萬元現(xiàn)金，尚不足以支付服務(wù)器采購的定金。采購資金、采購渠道及技術(shù)交付細節(jié)均未落實，在一個月內(nèi)完成項目籌備落地完全不現(xiàn)實，結(jié)果便是以“終止與某人工智能公司算力項目合作”的公告收場。（更多涉及違規(guī)或缺失算力服務(wù)能力的上市公司算力租賃訂單，歡迎添加作者微信 YONGGANLL6662 交流、爆料。）

旁觀者為此唏噓不已，可攢局者不僅達到了目的，還早已謀定退路。

合作解除公告發(fā)布后，公司股價并未如預(yù)期大幅下跌?！半p方協(xié)商解除協(xié)議，互不承擔(dān)違約責(zé)任，不影響未來其他合作”的一紙申明，既大方又體面，為自身留足臺階，也向市場作出了交代。

先行者們的“成功經(jīng)驗”似乎向市場傳遞出一種信號：只要膽子夠大，技術(shù)、資金、消納似乎都無所謂了。

消納方套殼毀約「零成本」，租賃方內(nèi)卷陷入「囚徒困境」

AI應(yīng)用尚未爆發(fā)，算力訂單稀缺，使得處于食物鏈頂端的消納方在坐擁膨脹話語權(quán)的同時，不斷試探、刺穿行業(yè)底線。而算力租賃方為獲取訂單，不得不持續(xù)為消納方 “承壓”。

“殼公司”則成為消納方轉(zhuǎn)嫁壓力與風(fēng)險最好的載體。

從業(yè)者李林告訴雷峰網(wǎng)，大廠作為算力市場核心消納主體，其所有算力項目都無法穿透到大廠本體，而是設(shè)立殼公司負責(zé)對外簽約，一旦毀約，針對部分項目大廠便采取棄車保帥策略，自身無需承擔(dān)任何責(zé)任。（更多大廠算力項目相關(guān)動態(tài)，歡迎添加作者微信 YONGGANLL6662 互通有無。）

李林曾參與過大廠的算力項目，到大廠的總部簽約、也見到了大廠的核心決策人，還獲得了一些口頭承諾。

“這些承諾最多是安撫人心，沒有任何實質(zhì)作用?！崩盍终f，“東窗事發(fā)的時候，你之前就是見到了集團的CEO也沒用?！?/p>

周宇補充道，對于這類殼公司而言，是否履約、是否賠償均無實質(zhì)影響，即便算力租賃方或者金融機構(gòu)提起訴訟也難以獲得有效賠償。因為這類公司根本不具備賠付能力，甚至可能連營業(yè)執(zhí)照都沒有。

如果真的發(fā)生違約，算力租賃方想要獲得賠付，就完全取決于雙方簽訂的合同類型與條款。

若合同中有明確的兜底條款，那么在閉口期內(nèi)（不可變更或取消的固定期限），即便中途毀約，違約方也需按照租約合同履行支付義務(wù)。然而，由于消納方在市場上的強勢地位，當(dāng)下許多合同類別是框架協(xié)議，這類合同缺乏兜底條款，既未明確約定中途斷租的處理方式，也沒有相應(yīng)的懲罰措施，解約后幾乎無需承擔(dān)賠償責(zé)任。

設(shè)立殼公司規(guī)避風(fēng)險的背后，是大廠對于商業(yè)利益最大化的考量。

當(dāng)市場上都在流通B300時，誰還愿意心甘情愿地用H100？當(dāng)下，H100的合同一般按照五年期簽訂，租期還沒過完，第三代產(chǎn)品都要上線了，大廠們有足夠的動力去毀約。

芯片換代是未來的退租風(fēng)險，價格內(nèi)卷則是當(dāng)下更為嚴峻的問題。

某大廠算力項目單臺H100月租金價格一直在5萬元前后浮動，在五一假期這一算力市場拿單的重要節(jié)點上，不少算力租賃方開出的價格已經(jīng)下探至4.8萬元，逼近算力租賃企業(yè)的成本平衡點。

在供大于求的背景下，本著“我賺不了的錢，你也別想賺”的心態(tài)，各個算力租賃方互相壓價，無序競爭模糊了行業(yè)的底線，導(dǎo)致各方陷入囚徒困境，最終該算力項目陷入停滯，實際推進進度遠低于預(yù)期規(guī)劃。

周宇表示，H100裸金屬服務(wù)器去年租賃價格為8萬元，今年已降至5萬多，若租價進一步下探至4萬元，消納方極可能選擇毀約，即便需要承擔(dān)賠償責(zé)任。而客戶一旦毀約，算力租賃方再轉(zhuǎn)向市場尋求新消納方時，市場價格已跌至4萬元區(qū)間，租賃方仍是面臨無法盈利的狀況。

而在不了解行業(yè)的情況下，操之過急的“進場”，也讓算力租賃方碰壁。

張杰所在的公司就曾遭遇過詐騙項目。

“一個地方國企、頭部大廠站臺，主流媒體下場報道的項目，你還會懷疑其真實性嗎？”張杰問道。

當(dāng)然不會，尤其對行業(yè)的新進入者們而言。

事實上，這種地方牽頭的算力項目，想要拉來一些大廠站臺，也只是推杯換盞之間便能促成的事，畢竟對大廠而言并沒有什么實際成本，還賣了一個人情。

攢完局后，這類項目大多憑一紙缺乏實際合同效力的“戰(zhàn)略框架協(xié)議”便在市場上招搖撞騙，而項目所帶來的風(fēng)險，最后都會落到資金方和租賃方身上。

“實際掏錢的人最受傷?！?/strong>李林評價道。

當(dāng)一個誘人的項目主動向你招手，就需要保持警惕。一旦項目方開始提出出乎常理的要求，便是鐮刀的收割時刻。

卸去包裝的項目，會直接強勢地要求算力租賃方向指定的服務(wù)器供應(yīng)商采購服務(wù)器。

從業(yè)者們習(xí)慣了消納方的強勢，也忘記了交易的常識。

還沉浸在采購?fù)攴?wù)器，項目便能夠落地交付的幻想中時，消納方已經(jīng)在服務(wù)器采購的環(huán)節(jié)，便和服務(wù)器供應(yīng)商完成了利益輸送，隨后的項目進展如何，除了算力租賃方，無人關(guān)心。

然而，責(zé)任并非完全歸咎于消納方，部分算力租賃方被毀約也屬于咎由自取。

一個中標(biāo)算力訂單的企業(yè)在采購服務(wù)器的階段，采購負責(zé)人認為同為H800，服務(wù)器之間的差異不大，便選擇了出價最低的服務(wù)器廠商，其結(jié)局便是采購的200臺服務(wù)器都不符合需求，最后的解決方案便是把整機拆成零部件，找到合適的機頭組裝后再交付甲方。

結(jié)果，原裝機頭只能在市場上虧本兜售，單個機頭原價15萬元，按照7萬元的價格出售，200個機頭虧了上千萬。

激烈博弈之下，行業(yè)將如何「回軌」？

算力市場尚處早期，問題的暴露不在于擊潰行業(yè)，而是讓產(chǎn)業(yè)鏈的參與者們都開始思考更健康的發(fā)展與合作模式。

“租不如賣”成了租賃方的方案之一。

李林表示，如今愿涉足算力租賃的企業(yè)漸少，原因在于資金壓力大、利潤持續(xù)收窄，不少項目若缺乏綠電配套或投資補貼，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。

而大廠對一些特定型號產(chǎn)品的爆發(fā)式需求，譬如此前的H20，則為具備采購能力的企業(yè)提供了出售服務(wù)器的窗口期。

據(jù)悉，國內(nèi)獲得英偉達NCP資質(zhì)（Nvidia Cloud Partner ，是英偉達對企業(yè)在技術(shù)應(yīng)用、生態(tài)合作及合規(guī)采購方面能力的權(quán)威認可）的數(shù)據(jù)中心廠商僅有潤澤科技以及世紀互聯(lián)，世紀互聯(lián)采購的H20，很大一部分賣給了字節(jié)跳動。

相比簽訂五年租賃合同后的夜長夢多，“一次性”買賣讓租賃方們體會到了久違的心安。

需求的起勢則是消納方將帶給行業(yè)的利好消息。

“人工智能是高度確定性的機會，大廠作為核心參與者，在算力軍備競賽中，還是會逐步擴充自己的算力資源池?！崩盍终f。

美元基金投資人日昊則表示，下一階段，大規(guī)模的視頻生成和Agent調(diào)用將帶來指數(shù)級的算力消耗，這是上千倍的增長，現(xiàn)階段的百億市場將變成萬億市場，所以對當(dāng)下的算力市場下定論還為時過早。

市場這雙“無形的手”也在發(fā)力，不斷淘汰缺乏算力服務(wù)能力的企業(yè)，讓市場聚焦、收縮到更加務(wù)實的企業(yè)。

“消納方其實都很精明，對于供應(yīng)商是否真正能提供優(yōu)質(zhì)的算力服務(wù)能夠很好做出判斷，并且是從多個維度考量的。”周宇表示，“比如，消納方選擇跟潤澤科技合作，看重的是其資金能力、融資能力以及拿卡能力?！?/p>

有從業(yè)者稱，大廠即便選擇毀約訂單，通常也不會針對潤澤科技等企業(yè)。即便被毀約，憑借潤澤科技在行業(yè)內(nèi)沉淀的資源及其客戶儲備，也能快速尋得新的算力消納方。

潤澤科技這類強主體企業(yè)為算力項目上了“保險”，“強主體”逐漸取代先前的“強訂單”模式，這一轉(zhuǎn)變證明行業(yè)正在經(jīng)歷去偽存真的清洗。

專業(yè)的數(shù)據(jù)中心廠商之外，具備強大技術(shù)能力的創(chuàng)業(yè)公司，同樣能獲得市場青睞，九章云極、無問芯穹等公司正是代表。

周宇表示，每家企業(yè)有著不同的資源稟賦，只要有足夠的長版，就能拿到大廠的訂單。

算力摸底則是國家為了讓行業(yè)良性發(fā)展實施的舉措。

張杰表示，從宏觀層面，國家通過算力摸底政策調(diào)控算力市場的供與需。譬如推動廣東跟青海合作，一個供應(yīng)算力，一個培養(yǎng)消納方，提高算力的利用率。

當(dāng)參與主體都在讓市場變好，那行業(yè)向善便是一個自然發(fā)生的過程。

作者長期關(guān)注算力與芯片產(chǎn)業(yè)，歡迎添加作者微信 YONGGANLL6662 交流探討更多行業(yè)內(nèi)幕。

注：文中張杰、周宇、李林、日昊為化名。

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