11月21日，英偉達(dá)發(fā)布了第三季度財報，做為全球科技第一股，這份財報的的發(fā)布不僅關(guān)乎英偉達(dá)自身，還在一定程度上影響著全球科技產(chǎn)業(yè)。

財報顯示，英偉達(dá)第三季度營收350.82億美元，同比增長94%；凈利潤達(dá)193.09億美元，同比增長109%。財報發(fā)布后，英偉達(dá)的股價一度下跌了5%。事實(shí)證明，業(yè)績亮眼很重要，但管理好外界預(yù)期才會帶來股價上漲。

加上Blackwell的延遲交付同樣引發(fā)華爾街擔(dān)憂，但英偉達(dá)沒必要為此事著急，因?yàn)樗目蛻羧栽敢鉃樯弦淮a(chǎn)品Hopper付費(fèi)。

完成一個Blackwell的工作量需要兩個多Hopper，但Blackwell僅能帶來1.7倍左右的營收增長，而且由于其先進(jìn)的制造工藝，其成本可能更高。

也就是說，英偉達(dá)通過銷售H100和H200可以賺到比B100和B200更多的錢。因此，Blackwell如果延遲發(fā)售，英偉達(dá)面臨的境況是賺得更多。

這就是英偉達(dá)在第三季度做的事情。

本季度，英偉達(dá)凈利潤達(dá)到193.09億美元，盡管持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投資、股票回購以及運(yùn)營成本上升，但英偉達(dá)仍手握384.9億美元現(xiàn)金，較上一季度增加36.9億美元，較去年同期增長逾2倍。

歷史上，英偉達(dá)從未打過這樣的“富裕仗”。

有分析認(rèn)為，英偉達(dá)不斷增長的現(xiàn)金儲備預(yù)示著可能將會有并購行為出現(xiàn)。支撐這個觀點(diǎn)的三個原因：足夠多的現(xiàn)金、特朗普上臺后較為寬松的反壟斷政策以及黃仁勛的野心。

英偉達(dá)或?qū)⒊蔀槿颥F(xiàn)金王。高盛分析師預(yù)測，在未來兩年內(nèi)，英偉達(dá)的自由現(xiàn)金流（即在扣除資本支出后，公司的運(yùn)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量）將超過2000億美元。按照當(dāng)前的分紅和股票回購速度，兩年的分紅和股票回購將消耗約600億美元，這意味著從凈額來看，英偉達(dá)的現(xiàn)金流將增加約1400億美元。將這一數(shù)字加上現(xiàn)有的資金，黃仁勛將在2027年手握約1750億美元的流動資金，超過了當(dāng)前的現(xiàn)金之王蘋果。

權(quán)力交接下釋放出來的并購窗口。英偉達(dá)上一筆“big deal”是在2020年同意以400億美元的現(xiàn)金和股票收購Arm，希望通過收購Arm來提高數(shù)據(jù)中心的效能。但在美國、中國以及英國政府及監(jiān)督機(jī)構(gòu)長達(dá)兩年的審查之后，這筆交易沒有成功。

特朗普上臺后或?qū)磙D(zhuǎn)機(jī)，再加上英偉達(dá)如果把并購的措辭描述為為了加強(qiáng)美國在全球人工智能領(lǐng)域的霸主地位，則面臨的外部壓力將會減輕許多。

但阻礙同時存在，由于半導(dǎo)體行業(yè)高度全球化，一旦英偉達(dá)試圖收購Marvell或Arm等擁有稀缺技術(shù)的公司，中國和歐洲可能會再次反對。

黃仁勛想吃下人工智能時代。英偉達(dá)的無數(shù)次選擇證明，黃仁勛在預(yù)測重大技術(shù)變革方面有超凡的能力。

回到具體的行動上，英偉達(dá)的風(fēng)險投資業(yè)務(wù)不斷增長，在初創(chuàng)領(lǐng)域共計(jì)投入了18億美元，包括數(shù)據(jù)分析人工智能公司Databricks、機(jī)器人公司Serve Robotics和Figure AI，以及藥物研發(fā)公司Charm Therapeutics等。

當(dāng)然，分析師對英偉達(dá)的預(yù)測可能過于樂觀了。過去幾年，人工智能快速發(fā)展在很大程度上是因?yàn)楦鞔蠊鞠蜻@一領(lǐng)域投入了超量的算力。

一些研究人員稱，這種過度的投入可能使邊際效益越來越低，這將導(dǎo)致人工智能芯片的增長放緩，需求減少。另一個危險是，像微軟這樣的科技巨頭可能會開發(fā)自己的芯片，從而減少對英偉達(dá)芯片的需求。

回到財報數(shù)據(jù)，本季度，英偉達(dá)的游戲顯卡收入為40.5億美元，增長16.4%。其他絕大部分收入來自計(jì)算與網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部，收入為310.4億美元，同比增長2.1倍，環(huán)比增長17.4%。

計(jì)算與網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部的收入與數(shù)據(jù)中心部門的收入略有不同，因?yàn)椴⒎撬杏?jì)算都在數(shù)據(jù)中心內(nèi)進(jìn)行，而且有時也會有游戲設(shè)備用于數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品。

本季度，數(shù)據(jù)中心收入為307.7億美元，同比增長2.1倍，環(huán)比增長17.1%。根據(jù)英偉達(dá)CFO Collette Kress在華爾街的電話會上對這一數(shù)字的解釋，數(shù)據(jù)中心收入中約49.5%來自對“云服務(wù)提供商 ”的銷售，即152.3億美元。

與一年前相比，這一數(shù)字增長了2倍，原因是云服務(wù)提供商部署了數(shù)以萬計(jì)的GPU集群，以便租用者可以購買這些GPU的算力。其他公司，如Meta等大型企業(yè)以及政府和學(xué)術(shù)界客戶，構(gòu)成了剩余的155.4億美元收入。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的兩部分收入均增長超過2倍，但云服務(wù)提供商的收入增長速度較去年同期卻有所放緩。

如上圖所示，數(shù)據(jù)中心的計(jì)算部分占據(jù)主導(dǎo)地位，反映了市場對高性能計(jì)算和AI超級計(jì)算機(jī)的需求水平。本季度，數(shù)據(jù)中心計(jì)算部分創(chuàng)造了276.4億美元的收入，同比增長2.2倍，環(huán)比增長22.3%。

網(wǎng)絡(luò)收入增長51.8%至31.3億美元，但環(huán)比下降14.7%。其中，無線寬帶網(wǎng)絡(luò)（InfiniBand Networking）銷售額僅同比增長15.2%，實(shí)際上環(huán)比下降27.3%，占總額18.7億美元。

以Spectrum-X為代表的以太網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)銷售額幾乎翻了三倍，人工智能領(lǐng)域的Spectrum-X銷售額增長了三倍以上。預(yù)估在2025財年第三季度，所有以太網(wǎng)產(chǎn)品的銷售額為12.6億美元。

Kress在談到本季度的數(shù)據(jù)中心銷售時透露了一些細(xì)節(jié)，稱H200在第三季度實(shí)現(xiàn)了“數(shù)十億美元”的銷售額，是英偉達(dá)歷史上增長最快的產(chǎn)品，亞馬遜、微軟Azure和Coreweave都推出了基于H200的實(shí)例。

Kress還表示，Blackwell掩模（半導(dǎo)體制造工藝）的工程更改已經(jīng)完成，但對傳聞中的Blackwell散熱問題只字未提。她還補(bǔ)充到，Blackwell已經(jīng)投入全面生產(chǎn)，本季度已經(jīng)向合作伙伴發(fā)送了超過1.3萬個Blackwell樣品。微軟Azure將成為第一個推出基于GB200平臺實(shí)例的云服務(wù)提供商。

“Blackwell的需求非常驚人，我們正在爭分奪秒地滿足客戶的需求”，Kress在電話會中說到。

黃仁勛也進(jìn)行了補(bǔ)充說明，除了傳統(tǒng)的通過增加GPU來提升性能的方式，英偉達(dá)也將通過人工智能反饋的數(shù)據(jù)用于優(yōu)化訓(xùn)練，以此來處理上萬億個Token以及數(shù)萬億參數(shù)。

在此基礎(chǔ)上，大模型廠商正在創(chuàng)建 “思維鏈 ”模型，模仿人類在進(jìn)行深度思考或創(chuàng)造性思維時所進(jìn)行的那種偶然的、隨機(jī)的深度思考，這就是所謂的推理擴(kuò)展定律（指性能隨著模型規(guī)模、推理數(shù)據(jù)集規(guī)模和計(jì)算資源的變化而變化）。

黃仁勛認(rèn)為，早先構(gòu)建的最先進(jìn)的大模型頂多使用10萬個Hopper進(jìn)行訓(xùn)練，而下一代模型的起步就是10萬個Blackwell，深度思考和推理擴(kuò)展定律將在這個時候開始顯現(xiàn)。

預(yù)測Blackwell為英偉達(dá)帶來的收益將在2026年中旬超過Hopper帶來的收益。

黃仁勛在電話會中表示：“雖然此前遭遇疫情以及許多謠言，但我認(rèn)為Blackwell推進(jìn)得還是非常順利，一切都在按計(jì)劃進(jìn)行?！?/p>

考慮到黃仁勛的管理風(fēng)格，他一般說的都是實(shí)話。

本文由雷峰網(wǎng)(公眾號：雷峰網(wǎng))編譯自：

https://www.nextplatform.com/2024/11/20/nvidia-datacenter-revenues-still-booming-blackwell-platforms-on-track/

https://www.reuters.com/breakingviews/nvidias-growing-cash-hoard-points-ma-2024-11-18/

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