11月21日，英偉達(dá)發(fā)布了第三季度財(cái)報(bào)，做為全球科技第一股，這份財(cái)報(bào)的的發(fā)布不僅關(guān)乎英偉達(dá)自身，還在一定程度上影響著全球科技產(chǎn)業(yè)。

財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)第三季度營(yíng)收350.82億美元，同比增長(zhǎng)94%；凈利潤(rùn)達(dá)193.09億美元，同比增長(zhǎng)109%。財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)的股價(jià)一度下跌了5%。事實(shí)證明，業(yè)績(jī)亮眼很重要，但管理好外界預(yù)期才會(huì)帶來(lái)股價(jià)上漲。

加上Blackwell的延遲交付同樣引發(fā)華爾街擔(dān)憂，但英偉達(dá)沒(méi)必要為此事著急，因?yàn)樗目蛻羧栽敢鉃樯弦淮a(chǎn)品Hopper付費(fèi)。

完成一個(gè)Blackwell的工作量需要兩個(gè)多Hopper，但Blackwell僅能帶來(lái)1.7倍左右的營(yíng)收增長(zhǎng)，而且由于其先進(jìn)的制造工藝，其成本可能更高。

也就是說(shuō)，英偉達(dá)通過(guò)銷售H100和H200可以賺到比B100和B200更多的錢(qián)。因此，Blackwell如果延遲發(fā)售，英偉達(dá)面臨的境況是賺得更多。

這就是英偉達(dá)在第三季度做的事情。

本季度，英偉達(dá)凈利潤(rùn)達(dá)到193.09億美元，盡管持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投資、股票回購(gòu)以及運(yùn)營(yíng)成本上升，但英偉達(dá)仍手握384.9億美元現(xiàn)金，較上一季度增加36.9億美元，較去年同期增長(zhǎng)逾2倍。

歷史上，英偉達(dá)從未打過(guò)這樣的“富裕仗”。

有分析認(rèn)為，英偉達(dá)不斷增長(zhǎng)的現(xiàn)金儲(chǔ)備預(yù)示著可能將會(huì)有并購(gòu)行為出現(xiàn)。支撐這個(gè)觀點(diǎn)的三個(gè)原因：足夠多的現(xiàn)金、特朗普上臺(tái)后較為寬松的反壟斷政策以及黃仁勛的野心。

英偉達(dá)或?qū)⒊蔀槿颥F(xiàn)金王。高盛分析師預(yù)測(cè)，在未來(lái)兩年內(nèi)，英偉達(dá)的自由現(xiàn)金流（即在扣除資本支出后，公司的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量）將超過(guò)2000億美元。按照當(dāng)前的分紅和股票回購(gòu)速度，兩年的分紅和股票回購(gòu)將消耗約600億美元，這意味著從凈額來(lái)看，英偉達(dá)的現(xiàn)金流將增加約1400億美元。將這一數(shù)字加上現(xiàn)有的資金，黃仁勛將在2027年手握約1750億美元的流動(dòng)資金，超過(guò)了當(dāng)前的現(xiàn)金之王蘋(píng)果。

權(quán)力交接下釋放出來(lái)的并購(gòu)窗口。英偉達(dá)上一筆“big deal”是在2020年同意以400億美元的現(xiàn)金和股票收購(gòu)Arm，希望通過(guò)收購(gòu)Arm來(lái)提高數(shù)據(jù)中心的效能。但在美國(guó)、中國(guó)以及英國(guó)政府及監(jiān)督機(jī)構(gòu)長(zhǎng)達(dá)兩年的審查之后，這筆交易沒(méi)有成功。

特朗普上臺(tái)后或?qū)?lái)轉(zhuǎn)機(jī)，再加上英偉達(dá)如果把并購(gòu)的措辭描述為為了加強(qiáng)美國(guó)在全球人工智能領(lǐng)域的霸主地位，則面臨的外部壓力將會(huì)減輕許多。

但阻礙同時(shí)存在，由于半導(dǎo)體行業(yè)高度全球化，一旦英偉達(dá)試圖收購(gòu)Marvell或Arm等擁有稀缺技術(shù)的公司，中國(guó)和歐洲可能會(huì)再次反對(duì)。

黃仁勛想吃下人工智能時(shí)代。英偉達(dá)的無(wú)數(shù)次選擇證明，黃仁勛在預(yù)測(cè)重大技術(shù)變革方面有超凡的能力。

回到具體的行動(dòng)上，英偉達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)不斷增長(zhǎng)，在初創(chuàng)領(lǐng)域共計(jì)投入了18億美元，包括數(shù)據(jù)分析人工智能公司Databricks、機(jī)器人公司Serve Robotics和Figure AI，以及藥物研發(fā)公司Charm Therapeutics等。

當(dāng)然，分析師對(duì)英偉達(dá)的預(yù)測(cè)可能過(guò)于樂(lè)觀了。過(guò)去幾年，人工智能快速發(fā)展在很大程度上是因?yàn)楦鞔蠊鞠蜻@一領(lǐng)域投入了超量的算力。

一些研究人員稱，這種過(guò)度的投入可能使邊際效益越來(lái)越低，這將導(dǎo)致人工智能芯片的增長(zhǎng)放緩，需求減少。另一個(gè)危險(xiǎn)是，像微軟這樣的科技巨頭可能會(huì)開(kāi)發(fā)自己的芯片，從而減少對(duì)英偉達(dá)芯片的需求。

回到財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，本季度，英偉達(dá)的游戲顯卡收入為40.5億美元，增長(zhǎng)16.4%。其他絕大部分收入來(lái)自計(jì)算與網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部，收入為310.4億美元，同比增長(zhǎng)2.1倍，環(huán)比增長(zhǎng)17.4%。

計(jì)算與網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部的收入與數(shù)據(jù)中心部門(mén)的收入略有不同，因?yàn)椴⒎撬杏?jì)算都在數(shù)據(jù)中心內(nèi)進(jìn)行，而且有時(shí)也會(huì)有游戲設(shè)備用于數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品。

本季度，數(shù)據(jù)中心收入為307.7億美元，同比增長(zhǎng)2.1倍，環(huán)比增長(zhǎng)17.1%。根據(jù)英偉達(dá)CFO Collette Kress在華爾街的電話會(huì)上對(duì)這一數(shù)字的解釋，數(shù)據(jù)中心收入中約49.5%來(lái)自對(duì)“云服務(wù)提供商 ”的銷售，即152.3億美元。

與一年前相比，這一數(shù)字增長(zhǎng)了2倍，原因是云服務(wù)提供商部署了數(shù)以萬(wàn)計(jì)的GPU集群，以便租用者可以購(gòu)買這些GPU的算力。其他公司，如Meta等大型企業(yè)以及政府和學(xué)術(shù)界客戶，構(gòu)成了剩余的155.4億美元收入。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的兩部分收入均增長(zhǎng)超過(guò)2倍，但云服務(wù)提供商的收入增長(zhǎng)速度較去年同期卻有所放緩。

如上圖所示，數(shù)據(jù)中心的計(jì)算部分占據(jù)主導(dǎo)地位，反映了市場(chǎng)對(duì)高性能計(jì)算和AI超級(jí)計(jì)算機(jī)的需求水平。本季度，數(shù)據(jù)中心計(jì)算部分創(chuàng)造了276.4億美元的收入，同比增長(zhǎng)2.2倍，環(huán)比增長(zhǎng)22.3%。

網(wǎng)絡(luò)收入增長(zhǎng)51.8%至31.3億美元，但環(huán)比下降14.7%。其中，無(wú)線寬帶網(wǎng)絡(luò)（InfiniBand Networking）銷售額僅同比增長(zhǎng)15.2%，實(shí)際上環(huán)比下降27.3%，占總額18.7億美元。

以Spectrum-X為代表的以太網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)銷售額幾乎翻了三倍，人工智能領(lǐng)域的Spectrum-X銷售額增長(zhǎng)了三倍以上。預(yù)估在2025財(cái)年第三季度，所有以太網(wǎng)產(chǎn)品的銷售額為12.6億美元。

Kress在談到本季度的數(shù)據(jù)中心銷售時(shí)透露了一些細(xì)節(jié)，稱H200在第三季度實(shí)現(xiàn)了“數(shù)十億美元”的銷售額，是英偉達(dá)歷史上增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品，亞馬遜、微軟Azure和Coreweave都推出了基于H200的實(shí)例。

Kress還表示，Blackwell掩模（半導(dǎo)體制造工藝）的工程更改已經(jīng)完成，但對(duì)傳聞中的Blackwell散熱問(wèn)題只字未提。她還補(bǔ)充到，Blackwell已經(jīng)投入全面生產(chǎn)，本季度已經(jīng)向合作伙伴發(fā)送了超過(guò)1.3萬(wàn)個(gè)Blackwell樣品。微軟Azure將成為第一個(gè)推出基于GB200平臺(tái)實(shí)例的云服務(wù)提供商。

“Blackwell的需求非常驚人，我們正在爭(zhēng)分奪秒地滿足客戶的需求”，Kress在電話會(huì)中說(shuō)到。

黃仁勛也進(jìn)行了補(bǔ)充說(shuō)明，除了傳統(tǒng)的通過(guò)增加GPU來(lái)提升性能的方式，英偉達(dá)也將通過(guò)人工智能反饋的數(shù)據(jù)用于優(yōu)化訓(xùn)練，以此來(lái)處理上萬(wàn)億個(gè)Token以及數(shù)萬(wàn)億參數(shù)。

在此基礎(chǔ)上，大模型廠商正在創(chuàng)建 “思維鏈 ”模型，模仿人類在進(jìn)行深度思考或創(chuàng)造性思維時(shí)所進(jìn)行的那種偶然的、隨機(jī)的深度思考，這就是所謂的推理擴(kuò)展定律（指性能隨著模型規(guī)模、推理數(shù)據(jù)集規(guī)模和計(jì)算資源的變化而變化）。

黃仁勛認(rèn)為，早先構(gòu)建的最先進(jìn)的大模型頂多使用10萬(wàn)個(gè)Hopper進(jìn)行訓(xùn)練，而下一代模型的起步就是10萬(wàn)個(gè)Blackwell，深度思考和推理擴(kuò)展定律將在這個(gè)時(shí)候開(kāi)始顯現(xiàn)。

預(yù)測(cè)Blackwell為英偉達(dá)帶來(lái)的收益將在2026年中旬超過(guò)Hopper帶來(lái)的收益。

黃仁勛在電話會(huì)中表示：“雖然此前遭遇疫情以及許多謠言，但我認(rèn)為Blackwell推進(jìn)得還是非常順利，一切都在按計(jì)劃進(jìn)行?！?/p>

考慮到黃仁勛的管理風(fēng)格，他一般說(shuō)的都是實(shí)話。

本文由雷峰網(wǎng)(公眾號(hào)：雷峰網(wǎng))編譯自：

https://www.nextplatform.com/2024/11/20/nvidia-datacenter-revenues-still-booming-blackwell-platforms-on-track/

https://www.reuters.com/breakingviews/nvidias-growing-cash-hoard-points-ma-2024-11-18/

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