5月20日，嗶哩嗶哩（以下簡(jiǎn)稱“B站”）公布2025年Q1財(cái)報(bào)，2025年一季度B站營(yíng)收達(dá)70.0億元人民幣，同比增長(zhǎng)24%。（雷峰網(wǎng)雷峰網(wǎng)雷峰網(wǎng)）

其中廣告收入為人民幣20億元（約合2.753億美元），同比增長(zhǎng)20%；移動(dòng)游戲營(yíng)業(yè)收入為人民幣17.3億元（約合23860萬美元），同比增長(zhǎng)76%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，B站美股（BILI.US）漲超4%，報(bào)18.7美元/股，總市值為78.5億美元。

分析師廖星評(píng)價(jià)“B站季報(bào)收入端倒是符合預(yù)期內(nèi)，利潤(rùn)倒是比預(yù)想中好太多。

本季度盈利毛利潤(rùn)為人民幣25.4億元（約合3.499億美元），同比增長(zhǎng)58%。毛利率達(dá)到36.3%，較二零二四年同期的28.3%有所改善，公司調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)3.6億元，實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。

本季財(cái)報(bào)清晰展示了B站扭虧為盈的趨勢(shì)，這一成就主要?dú)w功于游戲和廣告業(yè)務(wù)在營(yíng)收方面的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

01《三國(guó)：謀定天下》成最大功臣，助力手游收入飆升

本季財(cái)報(bào)中，游戲收入的最大功臣莫過于《三國(guó)：謀定天下》。

一位接近B站人士明希透露，“三謀”在SLG游戲里口碑肯定是最好的一檔，他最大的特色就是“降肝減氪”，而且這并非營(yíng)銷噱頭，是確確實(shí)實(shí)能感受到的（至少在第一賽季）。

《三國(guó)：謀定天下》項(xiàng)目的成立，在一定程度上也體現(xiàn)出B站做游戲品類年輕化的決心。

由于B站龐大的用戶基數(shù)和活躍的社區(qū)氛圍，為游戲業(yè)務(wù)提供了有力支撐。 多元用戶畫像和UGC生態(tài)，既能包容各類游戲，也利于B站游戲深耕細(xì)分品類，滿足不同受眾需求。

從去年開始，B站CEO陳睿稱，《三國(guó)：謀定天下》是2024年上半年整個(gè)游戲行業(yè)的爆款，游戲上線第一周就吸引了數(shù)百萬用戶的下載，也是B站游戲運(yùn)營(yíng)歷史上最快達(dá)到十億流水成績(jī)的游戲。

本季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，CEO陳睿稱，公司對(duì)《三國(guó)：謀定天下》最重要的要求之一就是“長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)”。

從2023年起，陳睿就提出對(duì)游戲業(yè)務(wù)做“長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)”的戰(zhàn)略，源于兩方面：首先，從2019年之后，B站的MAU增長(zhǎng)了三倍，其次，在B站用戶快速增長(zhǎng)和破圈的同時(shí)，用戶里面的游戲受眾需求也發(fā)生多樣化。

因此布局SLG賽道，一直是B站經(jīng)過深思熟慮之后的結(jié)果。

財(cái)報(bào)電話中還提到，“賽季制”是其運(yùn)營(yíng)手段之一，比如每個(gè)賽季都會(huì)迭代、改進(jìn)過去用戶提出的一些建議和意見。

這也符合B站游戲區(qū)生態(tài)的特點(diǎn)，明希對(duì)雷峰網(wǎng)(公眾號(hào)：雷峰網(wǎng))表示，在這個(gè)生態(tài)中，可以引導(dǎo)主流的“意見”對(duì)每一款游戲的“品質(zhì)”進(jìn)行評(píng)價(jià)，并對(duì)游戲的運(yùn)營(yíng)方和研發(fā)方進(jìn)行“監(jiān)督”。

“久而久之，年輕用戶會(huì)在潛意識(shí)里對(duì)這個(gè)生態(tài)產(chǎn)生“公信力”，更愿意相信在B站看到的游戲評(píng)價(jià)和推薦。因此，那些在生態(tài)里“口碑好”、“良心”的產(chǎn)品和廠家，能夠獲得可觀的用戶紅利?！?/p>

明希還提到，用戶甚至?xí)?duì)廠商的“錯(cuò)誤”有一定的忍耐度。

反之，即使一款游戲成本高昂、技術(shù)高超，如果口碑不佳，也會(huì)被視為路邊的草芥。

獨(dú)屬于B站的游戲生態(tài)，很難去評(píng)價(jià)好與壞，但這恰恰也是小破站“才有的特色。

對(duì)于接下來游戲業(yè)務(wù)，CEO陳睿表示，會(huì)關(guān)注兩個(gè)重點(diǎn)工作：一是繼續(xù)長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)游戲：《碧藍(lán)航線》和《FGO》周年慶期間用戶活躍度高，運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健且有增長(zhǎng)；二是新游戲儲(chǔ)備：目前有四到五款游戲準(zhǔn)備就緒，正在等待版號(hào)。

02廣告收入增長(zhǎng)20%，日均用戶時(shí)長(zhǎng)創(chuàng)新紀(jì)錄

據(jù)之前一位接近B站的人士表示，B站非常愛惜羽毛。這種對(duì)內(nèi)容的專注，甚至讓粉絲們主動(dòng)呼吁B站通過售賣廣告來提升收入，使其持續(xù)發(fā)展。

按CEO陳睿之前的說法，公司短期是不會(huì)考慮在視頻里直接貼廣告的，以用戶體驗(yàn)和社區(qū)氛圍為優(yōu)先核心，在MAU達(dá)到2億之前是以用戶獲客和留存用戶為核心策略。

如今B站DAU和MAU不斷打破B站之前的紀(jì)錄，陳睿表示：“DAU達(dá)到1.07億，而MAU創(chuàng)下3.68億的新高。隨著用戶基礎(chǔ)的成熟——2025年平均年齡上升至26歲——用戶參與度仍然很高，消費(fèi)能力不斷增長(zhǎng)。每位用戶平均每天花費(fèi)的時(shí)間達(dá)到108分鐘的新紀(jì)錄，我們的月度付費(fèi)用戶達(dá)到3200萬的歷史新高?！?/p>

截至3月31日，有2.64億用戶通過了B站的入站考試，成為B站的“正式會(huì)員”，他們的第12個(gè)月留存率繼續(xù)穩(wěn)定在80%。

廣告也在本季度達(dá)到可觀收入，Q1效果廣告30+%增速，占比剛過50%，游戲、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、電商、家居家電、汽車是B站廣告收入貢獻(xiàn)前五的行業(yè)。財(cái)報(bào)中提到，超過1億人在B站消費(fèi)家居家電內(nèi)容，帶動(dòng)相關(guān)廣告收入增長(zhǎng)近40%。

近一年來AI成為互聯(lián)網(wǎng)公司財(cái)報(bào)中的重要關(guān)鍵詞，B站作為年輕化的內(nèi)容社區(qū)，自然不能缺少對(duì)這一領(lǐng)域的投入。

得益于產(chǎn)品與技術(shù)的基建能力方面，第一季度能力增長(zhǎng)最快的是AI和大模型的能力，B站AI類廣告表現(xiàn)突出，收入同比增長(zhǎng)近400%。B站表示每月有超過1.4億的用戶在B站上觀看AI相關(guān)內(nèi)容，AI相關(guān)內(nèi)容的投稿量同比增長(zhǎng)130%。

此外B站雙列產(chǎn)品形態(tài)對(duì)廣告封面等素材要求更高，此前人工成本較大，AIGC推動(dòng)下成本優(yōu)化及點(diǎn)擊率及ecpm的提升（AI素材占比已近30%）。

游戲圈內(nèi)人士麥子對(duì)雷峰網(wǎng)表示，B站在通過廣告方式盈利的同時(shí)，也應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)容建設(shè)，提高用戶粘性和活躍度。

陳睿在電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在B站已經(jīng)是全球最大的中文視頻語料庫，未來也將一直堅(jiān)持“優(yōu)質(zhì)內(nèi)容戰(zhàn)略”。

如今的“小破站”也不同以往，在小眾破圈背后保持著一套獨(dú)屬于自己的克制。

一位 B 站最早的二次元用戶華菲表示，一方面，最初 B 站只是一個(gè)二次元內(nèi)容討論社區(qū)以及少數(shù)二創(chuàng)內(nèi)容，幾乎沒有任何番劇版權(quán)。現(xiàn)在，B 站內(nèi)容越來越豐富，這對(duì)用戶而言是一種更好的體驗(yàn)。

華菲認(rèn)為，B 站在“去二次元化”的過程中B 站在盡力保留自己的特色，讓其呈現(xiàn)出獨(dú)特的圈層文化特色。這樣不僅沒有對(duì)社區(qū)生態(tài)產(chǎn)生很大影響，反而是壯大了 B 站的二次元氛圍，通過其他品類來反哺核心品類。

如今B站已具備多元化內(nèi)容和其他業(yè)務(wù)，結(jié)合陳睿在電話會(huì)議上的發(fā)言，未來競(jìng)爭(zhēng)核心點(diǎn)依舊是繼續(xù)深耕優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，讓更多用戶留在平臺(tái)上。

（本文作者長(zhǎng)期關(guān)注文娛產(chǎn)業(yè)相關(guān)，有關(guān)影視、游戲等領(lǐng)域，歡迎添加微信 Who123start 交流碰撞行業(yè)洞見）

雷峰網(wǎng)原創(chuàng)文章，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載。詳情見轉(zhuǎn)載須知。