硅谷投資人自述：因?yàn)槠?jiàn)，我一次次錯(cuò)失抄底蘋果股票的機(jī)會(huì)

本文作者：林藠頭

2015-12-21 15:23

導(dǎo)語(yǔ)：同時(shí)期就生活在蘋果總部的Cupertino 市, 因?yàn)槠?jiàn)和缺乏深入研究，居然沒(méi)有分享到蘋果股票十幾年來(lái)的成長(zhǎng)果實(shí)，這是作為一個(gè)投資者的巨大恥辱。

編者按：本文作者@王川，投資人，中科大少年班校友，現(xiàn)居加州硅谷。個(gè)人微信號(hào)9935070,公眾號(hào) investguru 。

這是一個(gè)“曾經(jīng)有一支很便宜的股票放在我面前，但我沒(méi)有買，后來(lái)想買時(shí)，它已經(jīng)一路扶搖直上了”的故事。作者94年來(lái)到硅谷，可以說(shuō)“看著蘋果在自己眼皮底下長(zhǎng)大的”，但作為一個(gè)投資者，由于對(duì)新生事物的偏見(jiàn)而錯(cuò)過(guò)了蘋果股票十幾年來(lái)的成長(zhǎng)果實(shí)，自認(rèn)為“這是作為一個(gè)投資者的巨大恥辱”。

我和蘋果公司的故事，是一個(gè)將近二十年的黑色幽默，是一個(gè)巨大的諷刺，是一個(gè)關(guān)于確認(rèn)偏見(jiàn)的悲劇。

如果我把結(jié)果告訴你，可能你不相信，但是，每一個(gè)局部細(xì)節(jié)，又是那樣的自然真實(shí)。

所謂確認(rèn)偏見(jiàn)，就是當(dāng)你對(duì)某一個(gè)事物有成見(jiàn)的時(shí)候，你會(huì)有意無(wú)意地忽略所有對(duì)你不利的證據(jù)。而任何對(duì)你有利的證據(jù)，都會(huì)被你放大，而加強(qiáng)你的偏見(jiàn)。確認(rèn)偏見(jiàn)，是人在大腦深處根深蒂固的思維模式，如果不強(qiáng)迫自己兼聽(tīng)則明，其后果可能是災(zāi)難性的。

一

蘋果總部所在的Cupertino市, 中文譯為“庫(kù)比蒂諾”，也有人戲稱為“褲破體露”。這里有著硅谷最好的學(xué)區(qū)之一，早年的臺(tái)灣移民很多在此購(gòu)房。九十年代時(shí)，據(jù)說(shuō)臺(tái)灣沒(méi)有人不知道美國(guó)的Cupertino 。

我 94年來(lái)硅谷時(shí)，蘋果早已江河日下，96年新上任的老總Gil Amelio, 是做半導(dǎo)體硬件出身，還是我在喬治亞理工學(xué)院的校友。但他并不是合格的個(gè)人電腦的產(chǎn)品經(jīng)理。

1997年二月，喬布斯說(shuō)服Amelio收購(gòu)他自己的公司 Next computer，借此重返蘋果公司。當(dāng)年七月，他說(shuō)服董事會(huì)，把Amelio 開(kāi)掉，自己則成為新任的臨時(shí)CEO。

97年六月喬布斯一度因?yàn)楹投聲?huì)糾纏時(shí)倍感挫折，曾把手中的一百五十萬(wàn)股蘋果股票賣掉，因此遭到媒體的質(zhì)疑和詬病。后來(lái)他對(duì)華爾街日?qǐng)?bào)的記者咆哮道，“誰(shuí)要再問(wèn)我為什么賣股票，老子就告訴他‘去你媽的, 去你媽的’（F**k you, f** you） !”

97年下半年，蘋果還是嚴(yán)重虧損，股票價(jià)值甚至低于公司賬上的現(xiàn)金。在一次內(nèi)部員工會(huì)議上，有人問(wèn)喬布斯，戴爾電腦的Michael Dell 對(duì)媒體聲稱蘋果應(yīng)當(dāng)關(guān)門大吉，把現(xiàn)金歸還給股東。喬布斯答到，“F**k Michael Dell”。

喬布斯上臺(tái)后，首先砍掉了許多冗余的產(chǎn)品線，推出了設(shè)計(jì)獨(dú)特的iMac。 iMac 的顯示器，可以有不同顏色，外觀新穎惹眼。但是對(duì)于一個(gè)PC 用戶而言，我的第一反應(yīng)是，who cares ? 。蘋果在個(gè)人電腦的市場(chǎng)份額不到10%，早已大勢(shì)已去，玩這種花活完全改變不了大局。

98年后每次開(kāi)車在 280 公路經(jīng)過(guò)蘋果總部時(shí)，都會(huì)看到蘋果的大樓上印著不同世界名人的大幅畫像，從愛(ài)因斯坦到甘地，還有蘋果的廣告口號(hào)Think Different 。作為一個(gè)事不關(guān)己的旁觀者，我除了覺(jué)得有一點(diǎn)點(diǎn)好玩之外，并沒(méi)有心思繼續(xù)深究。

1998年，蘋果實(shí)現(xiàn)了五年來(lái)的第一次盈利。到2000年，蘋果的股票在互聯(lián)網(wǎng)的狂潮中上漲了九倍。但在接踵而來(lái)的三年互聯(lián)網(wǎng)寒冬中，股價(jià)又一路下降，2003年初又跌回了97年底喬布斯上臺(tái)時(shí)的水平。

二

此時(shí)喬布斯早已意識(shí)到個(gè)人電腦市場(chǎng)之爭(zhēng)不是蘋果的戰(zhàn)略重點(diǎn)了，那場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)微軟早就贏了。要在新技術(shù)的市場(chǎng)中占據(jù)一席之地，就必須你打你的，我打我的，另起爐灶，開(kāi)辟一個(gè)新的戰(zhàn)場(chǎng)。

iPod, 作為市場(chǎng)上的第一個(gè)真正實(shí)用的數(shù)字音樂(lè)播放器，于2001年十月悄悄推出。iPod可以讓用戶相對(duì)容易地把CD上的樂(lè)曲拷貝進(jìn)來(lái)，軟件界面簡(jiǎn)單好用，雖然音樂(lè)的音色質(zhì)量實(shí)際上比索尼的Walkman 要差一些。

此間偶爾我也在電視上看到蘋果公司的iPod 廣告，但是我的第一反應(yīng)仍然是，who cares? 隨身聽(tīng)這些東西就是小孩的玩具而已。

iPod 起初無(wú)法和 PC兼容，使用者仍然有限，其真正突破，要到2003年四月。iTunes 商店，終于可以讓用戶直接在網(wǎng)上購(gòu)買歌曲下載，一首歌曲只要99美分。蘋果銷售每首歌曲的利潤(rùn)，只有十美分。

2003年十月，iTunes商店第一次可以和微軟的PC軟件兼容，iPod的爆破性增長(zhǎng)終于開(kāi)始了。當(dāng)年九月，蘋果在網(wǎng)上累計(jì)銷售了一千萬(wàn)首歌曲，2004年四月時(shí)，則增長(zhǎng)到五千萬(wàn)首。

（下圖為iTunes出售歌曲數(shù)目的曲線圖，花了1033天賣掉十億首歌曲，之后322天又賣掉十億首歌曲）

硅谷投資人自述：因?yàn)槠?jiàn)，我一次次錯(cuò)失抄底蘋果股票的機(jī)會(huì)

2004年，蘋果的股票上漲了將近三倍。ipod 開(kāi)始在主流消費(fèi)群中火了起來(lái)。年底時(shí)，我聽(tīng)到好幾個(gè)客戶說(shuō)，他們收到友人贈(zèng)送的ipod作為圣誕禮物。還有一位在蘋果工作的朋友，提起他們最近忙得不可開(kāi)交。

剛剛被互聯(lián)網(wǎng)三年寒冬折磨得對(duì)高科技投資極度恐懼的我，第一個(gè)直覺(jué)反應(yīng)，則是：又一個(gè)泡沫來(lái)了。不就是賣點(diǎn)破音樂(lè)嗎？有什么了不起？微軟，索尼，別的公司也可以做。現(xiàn)在買這些蘋果股票的傻帽，遲早要虧得褲子輸光。

索尼的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品2004年才推出，但是價(jià)格居然比iPod要貴30%。微軟的Zune，則要等到 2006年才推出。

幾年內(nèi)iPod迅速占據(jù)了消費(fèi)者市場(chǎng)。追隨者的產(chǎn)品，界面不比iPod更好用，缺乏iTunes的便宜又豐富的可下載的音樂(lè)庫(kù)。在先行者設(shè)定游戲規(guī)則的市場(chǎng)里，追隨者始終難以有起色。

蘋果的股票繼續(xù)扶搖直上，05年翻倍，06年增長(zhǎng)將近20%。而我，只能繼續(xù)看著它的上漲，無(wú)奈的咒罵著這個(gè)不理性的高科技泡沫。

三

iPhone的開(kāi)發(fā)，實(shí)際上2004年就開(kāi)始了。

2006年palm pilot的老總Ed Colliga在聽(tīng)到iPhone快要出來(lái)的謠言時(shí)，這樣評(píng)論，“我們掙扎學(xué)習(xí)了好幾年，才弄明白如何制造一個(gè)不錯(cuò)的電話機(jī)，這些造PC的家伙，不可能走進(jìn)來(lái)，一下子就弄明白?！?/p>

當(dāng)2007年一月，喬布斯在舊金山第一次展示iPhone的樣機(jī)時(shí)，蘋果的粉絲們沸騰了。

對(duì)于我這樣的旁觀者來(lái)說(shuō)，第一反應(yīng)仍然是：那又怎么樣？什么樣的傻帽，會(huì)花五百美元，買一個(gè)手機(jī)? 我的功能機(jī)，可以打電話，滿足我的所有需求，不到100美元，為什么要花這冤枉錢？

微軟的老總Steve ballmer 當(dāng)時(shí)對(duì)iPhone的反應(yīng)，非常典型：“五百塊錢?沒(méi)有鍵盤？這是世界上最貴的電話。而且商用客戶不會(huì)喜歡，因?yàn)樗鼪](méi)有鍵盤，不方便發(fā)email。。。（99美元的微軟Windows 電話）可以放音樂(lè)，可以上網(wǎng)，可以發(fā)email，可以發(fā)短信。我看了看，我要說(shuō)：我喜歡我們（微軟）的戰(zhàn)略！”

當(dāng)時(shí)深為公司用戶喜愛(ài)的黑莓手機(jī)，其老總Balsillie 2007年十一月如是說(shuō)：“蘋果的iPhone雖然很好，但用起來(lái)很麻煩，在觸摸屏幕上打個(gè)字母都很麻煩。。。 iPhone 進(jìn)入的市場(chǎng)，非常擁擠，消費(fèi)者有很多（電話）的選擇，但是要說(shuō)iPhone這是對(duì)黑莓的一個(gè)徹底顛覆，就夸大了”。

但所有的批評(píng)者和質(zhì)疑者，都忽略掉了兩個(gè)根本因素：一，iPhone是一種全新的產(chǎn)品，包含通訊和娛樂(lè)等等許多功能，給用戶一個(gè)全新的體驗(yàn)。和狹義的傳統(tǒng)電話完全沒(méi)有可比性。二， iPhone 產(chǎn)品的進(jìn)步非常快，各種被詬病的小問(wèn)題很快都得以解決。

蘋果的股價(jià)，在包括我在內(nèi)的眾多質(zhì)疑者的鄙視聲中，2007年又翻了一番。

四

2008年的全球金融危機(jī)，帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)崩盤，到09年三月蘋果的股票一度比08年的最高點(diǎn)下跌了一半以上。

我終于長(zhǎng)舒了一口氣，慶幸自己的先見(jiàn)之明。這些愚蠢的果粉，買這么貴的手機(jī)，追隨股票泡沫，現(xiàn)在自作自受，活該！

我的沾沾自喜沒(méi)有持續(xù)多久。三月之后，蘋果的股票又開(kāi)始直線上漲，到09年底創(chuàng)歷史新高。

蘋果的iPhone更新?lián)Q代的速度超越人們想象。實(shí)際上08年四季度，iPhone的銷售額一度暫時(shí)超越了黑莓手機(jī)。

2010年，iPhone只有全球手機(jī)的4%的份額，但是卻占有了市場(chǎng)50%的利潤(rùn)。2010年三季度，蘋果手機(jī)銷量比前一年接近翻番，銷量終于永久性地超越了黑莓手機(jī)。

而當(dāng)2010年四月蘋果推出 iPad的時(shí)候，我突然發(fā)現(xiàn)自己沒(méi)有任何反對(duì)質(zhì)疑蘋果的借口了。作為大屏幕的移動(dòng)終端，iPad好用，攜帶方便，沒(méi)有任何替代產(chǎn)品，雖然價(jià)格五百元，但是不用老是守在PC前上網(wǎng)了。我終于成了蘋果的產(chǎn)品用戶。

五

但是在2010年時(shí)，對(duì)于是否購(gòu)買蘋果股票，我還是猶豫不決。來(lái)自便宜的安卓機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)不會(huì)打垮蘋果？當(dāng)時(shí)已經(jīng)病入膏肓的喬布斯如果掛掉，會(huì)不會(huì)也帶著蘋果一塊垮掉？如火如荼的希臘債務(wù)危機(jī)，會(huì)不會(huì)再次將世界經(jīng)濟(jì)帶回深淵？

每一個(gè)有關(guān)蘋果的可能負(fù)面消息，都加深了我的擔(dān)憂，讓我裹足不前。我完全沒(méi)有仔細(xì)深入研究，蘋果帶動(dòng)的整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的開(kāi)天辟地的革命，給蘋果的營(yíng)收帶來(lái)的巨大上升空間、

2009年時(shí)，硅谷的著名企業(yè)家， Netscape 的創(chuàng)始人 Jim Clark，作為業(yè)余興趣愛(ài)好，親自在iphone 上寫軟件。他深入研究后，發(fā)現(xiàn)iPhone的軟件構(gòu)架，是基于所謂的面向?qū)ο螅∣bject oriented）的程序系統(tǒng)，使得在iPhone上的開(kāi)發(fā)app的工作極為容易。其他公司的所有手機(jī)產(chǎn)品，軟件架構(gòu)極為落后，完全和iPhone沒(méi)有可比性。

基于這些洞見(jiàn)，Clarke 從09年到12年不斷大幅加倉(cāng)蘋果股票，自己也因此在2012年重新回到了福布斯富豪榜上。

2010年喬布斯去世時(shí)，蘋果已經(jīng)擁有了iPod，iTunes， iMac，iPhone，ipad 構(gòu)建的一系列的完整的產(chǎn)品生態(tài)圈，將競(jìng)爭(zhēng)者遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。蘋果，像一顆衛(wèi)星，已經(jīng)被發(fā)射到穩(wěn)定的軌道上運(yùn)行。即使喬布斯個(gè)人的逝去，也不會(huì)改變公司快速成長(zhǎng)的大局了。

蘋果公司的崛起，引領(lǐng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆炸式增長(zhǎng)，是二十一世紀(jì)頭十年，科技界最大的事件。到今天，2015年底蘋果公司的股價(jià)，相當(dāng)于2003年最低點(diǎn)時(shí)的110倍。

而我，同時(shí)期就生活在蘋果總部的Cupertino 市, 因?yàn)槠?jiàn)和缺乏深入研究，居然沒(méi)有分享到蘋果股票十幾年來(lái)的成長(zhǎng)果實(shí)，這是作為一個(gè)投資者的巨大恥辱。

六

當(dāng)我反思為什么一再錯(cuò)過(guò)蘋果的成長(zhǎng)歷程時(shí)，我總結(jié)了主要有三大原因：

一）對(duì)新事物的發(fā)展視而不見(jiàn)，拒絕仔細(xì)了解其內(nèi)在細(xì)節(jié)，沉浸于內(nèi)心對(duì)其貼上的簡(jiǎn)單標(biāo)簽。

二）當(dāng)新的發(fā)展，一而再，再而三地與原先的偏見(jiàn)相悖的時(shí)候，我不斷的找借口來(lái)自圓其說(shuō)，不斷地找有利于自己的證據(jù)安慰自己，不分主要矛盾和次要矛盾，喪失了冷靜客觀分析的立場(chǎng)。

三）當(dāng)自己的觀點(diǎn)終于開(kāi)始被客觀事實(shí)改變松動(dòng)時(shí)，沒(méi)有以發(fā)展的眼光，冷靜定量地分析未來(lái)前景，而是繼續(xù)擔(dān)心負(fù)面因素，祈求公司股票下跌撿便宜，因而錯(cuò)過(guò)公司的成長(zhǎng)。

我下定決心，未來(lái)不再重復(fù)在蘋果公司上面犯的巨大錯(cuò)誤. 我要對(duì)新生事物保持客觀，開(kāi)放的態(tài)度，這樣當(dāng)下一個(gè)蘋果，谷歌，亞馬遜，在一片激烈的爭(zhēng)議和質(zhì)疑中發(fā)展時(shí)，我可以冷靜從容地搭上它的迅速成長(zhǎng)的快車。

七

三國(guó)時(shí)期，軍閥袁紹遭到謀士田豐的力諫，反對(duì)其出兵官渡伐曹。袁紹沒(méi)有聽(tīng)取他的正確意見(jiàn)，大怒把田豐關(guān)了起來(lái)。

當(dāng)袁紹官渡之戰(zhàn)慘敗回歸時(shí)，不僅不直面承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，反而因?yàn)樾咭?jiàn)田豐，將其殺害。

如果說(shuō)確認(rèn)偏見(jiàn)，是阻礙事業(yè)進(jìn)步的巨大障礙的話。那么當(dāng)鐵的事實(shí)不斷證明自己原先判斷的錯(cuò)誤時(shí)，再變本加厲地掩蓋自己的錯(cuò)誤，拒絕反思改正，則是錯(cuò)上加錯(cuò)，最終會(huì)搬起石頭砸自己的腳。