10月7日，惠普正式宣布將分拆為兩家獨(dú)立上市公司，一家公司名為惠普公司（HP Inc.），包括PC和打印機(jī)業(yè)務(wù)；另一家名為普企業(yè)（Hewlett-Packard Enterprise），主營企業(yè)硬件和服務(wù)業(yè)務(wù)。兩家公司規(guī)?；鞠喈?dāng)，年?duì)I收都超過500億美元。

外媒和國內(nèi)諸多媒體以及評(píng)論家都對(duì)惠普拆分做了報(bào)道和評(píng)論，主流觀點(diǎn)看好惠普分拆，認(rèn)為分拆后的惠普進(jìn)可攻退可守，可細(xì)分可“深耕”可并購。不過筆者想說的是，惠普分拆不過是股東、高管和華爾街的合謀而已。

股東層面：分拆是平衡股東分歧的止疼藥

惠普合并分拆并不是一時(shí)興起。12年前，也是一位女CEO，卡莉·費(fèi)奧瑞納讓惠普康柏合并案最終以“微弱”優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)勝反對(duì)者取得勝利。當(dāng)時(shí)企圖通過惠普和康柏合并，以此創(chuàng)造規(guī)模優(yōu)勢(shì)來解決惠普的困境。

從那時(shí)起，惠普的股東層面，尤其是董事會(huì)就存在嚴(yán)重的分歧。對(duì)于一個(gè)體量巨大的公司來說，董事會(huì)保守派和創(chuàng)新派，短線派和長(zhǎng)線派的分歧就從未停止。一般情況下，當(dāng)公司業(yè)績(jī)蒸蒸日上時(shí)，高管團(tuán)隊(duì)能很好的調(diào)節(jié)董事會(huì)分歧。而當(dāng)公司增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期時(shí)，股東層面，尤其是董事會(huì)層面各方利益的較量就冰火相接。在一度短期的輝煌（2006年，惠普超越戴爾成為全球出貨量最大的PC廠商，同年還超越IBM成為全球收入最高的科技企業(yè)。）過后，惠普當(dāng)年合并后并沒能長(zhǎng)時(shí)間在PC市場(chǎng)保住老大的地位，反而被成功收購并整合IBM  PC業(yè)務(wù)的聯(lián)想公司超越。

《財(cái)富雜志》曾毫不客氣的評(píng)述惠普沒落之路，認(rèn)為董事會(huì)不合，缺乏創(chuàng)新是主因?？梢?，12年后，惠普董事會(huì)盡管同意由其聘任的又一位女CEO惠特曼操刀對(duì)惠普進(jìn)行分拆，但因?yàn)榛萜盏墓蓶|分歧，尤其是董事會(huì)分歧一直聲名遠(yuǎn)揚(yáng)，所以分拆不過是平衡股東分歧的一劑止疼藥，治標(biāo)不治本的成分更大。要治本還得看分拆后業(yè)績(jī)能不能成為一劑麻醉藥，借此機(jī)會(huì)對(duì)惠普大手術(shù)。

高管團(tuán)隊(duì)：分拆可以獲取更大的利益

分拆后，惠普的高管團(tuán)隊(duì)可以獲得豐厚的報(bào)酬，這恐怕也是惠特曼等現(xiàn)任高管團(tuán)隊(duì)促成分拆的原因之一。同時(shí)也利于惠特曼以及和惠特曼面和心不合的高官們各自鞏固自己的權(quán)力地位和收益。

事實(shí)上，2011年，惠特曼出任惠普首席執(zhí)行官后宣布了兩個(gè)業(yè)務(wù)集群的重新劃分：一個(gè)以企業(yè)技術(shù)客戶為目標(biāo)，主要由企業(yè)硬件部門組成，包括服務(wù)器、存儲(chǔ)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備；另一個(gè)以打印與信息產(chǎn)品為主題，主要向全球消費(fèi)者出售打印機(jī)、PC、筆記本電腦和移動(dòng)設(shè)備。

也正是從那時(shí)候起，惠普公司的兩種服務(wù)業(yè)務(wù)越發(fā)獨(dú)立開來。在更早之前，惠特曼的上一任CEO就曾希望剝離個(gè)人計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)?；蛟S那時(shí)時(shí)機(jī)尚未成熟，加上股東層面分歧較大，惠特曼說服董事會(huì)擱置了剝離計(jì)劃。在修生養(yǎng)息的分成兩個(gè)獨(dú)立業(yè)務(wù)群發(fā)展培養(yǎng)后，惠特曼親自操刀惠普的分拆計(jì)劃。

據(jù)外媒報(bào)道， Elevation Partners常務(wù)董事羅杰?麥克納米（Roger McNamee）對(duì)惠普和首席執(zhí)行官惠特曼在接受CNBC采訪時(shí)說“我唯一能確定的是交易可以讓管理層獲得豐厚的報(bào)酬。”也間接佐證了筆者的觀點(diǎn)，分拆后，惠普的現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)將獲得更多的權(quán)益。

華爾街：拆分后長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不論成敗，都是勝者

華爾街的投行和基金公司門賺錢的手段之一就是操作公司的并購或拆分。當(dāng)兩家公司合并或者拆分，需要把對(duì)應(yīng)的股票也進(jìn)行合并或拆分。而股票的拆分或者合并不可能由企業(yè)自己完成，需要投行作為代理。因此，不論并購還是拆分，投行都將獲得可觀的傭金。據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，集團(tuán)業(yè)務(wù)分拆已成為了投行的大金礦，此類業(yè)務(wù)每年可以為投行帶來百億美元的費(fèi)用收入。在惠普和康柏的并購中，華爾街已經(jīng)賺足了鈔票，如今又能通過惠普的分拆再轉(zhuǎn)一大筆，何樂而不為呢。

當(dāng)然，華爾街也不是一味的鼓勵(lì)甚至慫恿公司兼并或拆分，重要的是要能實(shí)現(xiàn)華爾街最大的利益化。一切以利益為準(zhǔn)繩，畢竟華爾街的投行和基金公司已經(jīng)在上市多年的惠普公司占有一定量的股票和投票權(quán)，一定程度上對(duì)惠普的拆分也有發(fā)言權(quán)。而如今投行和基金公司都看好惠普分拆，可見惠普的分拆至少能讓投行和基金公司短期或長(zhǎng)期獲益。

綜上，盡管各方對(duì)惠普的分拆看好，但能能促成惠普分拆的狠角色其實(shí)是股東分歧，高管獲益，華爾街坐享其成。三方勢(shì)力的角逐和合謀主推才最終將惠普送上了分拆的進(jìn)程。至于說所謂的客戶利益和用戶利益，甚至是散戶的利益，在惠普的分拆過程中發(fā)揮的作用其實(shí)微乎其微。

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