最近一段時間，馬云可稱得上是春風得意，阿里巴巴美國上市，馬云按照股票市值計算成為中國首富，雙十一銷售額再創(chuàng)新高，阿里股價大漲，馬云資產(chǎn)再度增值。在接受CCTV《對話》節(jié)目訪談時，馬云說：“我倒是沒有想過什么，但是應該來講支付寶一定會上市，小微金服，上市的主要目的不是為了錢，而是讓更多參與者能夠分享。也很遺憾阿里巴巴沒有辦法在A股上市，各種原因，我希望支付寶有這個機會。”

馬云的阿里巴巴已經(jīng)在美國上市，為什么馬云還看中A股市場呢？還希望支付寶在中國上市呢？

一、 支付寶的實質(zhì)是什么？

簡單說，支付寶的實質(zhì)上一家擁有互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)質(zhì)客服的網(wǎng)絡商業(yè)銀行。商業(yè)銀行用大白話說，就是低利息拉存款，高利息放貸款，吃利差賺大錢的機構(gòu)。這個是國家特許的，沒有許可不準隨便開。

而馬云通過支付寶、余額寶、招財寶、螞蟻小貸變相成了一家網(wǎng)絡銀行。這個銀行首先是從支付寶開始的，我買東西不放心直接給賣家錢，得通過支付寶先把錢給淘寶。而從付款到收貨確認（筆者這種懶人一般是不收貨，等系統(tǒng)自動收貨確認）有一段時間。

這段時間就有了沉淀資金，10000元的放在淘寶上20天，淘寶就賺了你20多元利息。而淘寶在2013年度交易額是1.1萬億。都按20天算，淘寶吃的這個利息就是22億！當然，利息不會從天上掉下來，馬云拿著你這個沉淀資金，他或者去存銀行，或者去買國債基金，或者去放高利貸……。

當然，比較穩(wěn)妥收益又比較高的還是給熟人放貸款，貸款利率比存銀行買國債高多了，而且熟人知根知底嘛。誰是熟人呢？在淘寶開店的小老板就是熟人，他們多少年的進貨賣貨淘寶天貓都有數(shù)據(jù)。知道你的詳細經(jīng)濟情況，你的收入來源都要經(jīng)過淘寶，不怕你不還錢，敢不還轉(zhuǎn)了你的網(wǎng)店你怕不怕。

于是，就有了螞蟻小貸，把支付寶里面的免費資金，高利息發(fā)放給熟悉的淘寶小老板，吃利息，馬云就賺大錢了。另外，優(yōu)質(zhì)的貸款客戶不止小老板，我們買家買的東西多了，馬云也知道我們的經(jīng)濟情況。所以我們想貸款買個車，馬云也提供消費信貸給我們，相當于銀行的消費貸款。我們享受點低利率，馬云賺我們的錢，皆大歡喜。所以支付寶的實質(zhì)是一家網(wǎng)絡商業(yè)銀行。

二、 為什么要在A股上市？

按照彭博終端提供的全球行業(yè)分類標準(GICS)分類下的上市公司加總平均估值數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)有幾個月，未得到最新數(shù)據(jù)，但是趨勢不變）。A股軟件與服務分類下6個子行業(yè)的行業(yè)平均市盈率為84倍，市凈率為7.3倍，而行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率(RoE)為10%。

而美股前3000大公司中此類公司的行業(yè)平均市盈率僅為28倍，市凈率為4.6倍，RoE卻高達19%。支付寶雖然實質(zhì)上是一家網(wǎng)絡商業(yè)銀行，但是它算是互聯(lián)網(wǎng)概念股，算在這個軟件和服務業(yè)分類里面。從上面的數(shù)據(jù)可以看出，馬云如果把支付寶單獨拿到美國去上市，按照平均市凈率，1元股本只能算4.6元，而拿到A股1元股本可以估值7.3倍。對馬云來說，是身家接近翻倍的問題。

而從中國銀行類股票的效益看，在中國金融業(yè)是相當賺錢的。支付寶作為一家具有優(yōu)質(zhì)客戶和充分信息的網(wǎng)絡商業(yè)銀行，效益預期恐怕會比A股上市的幾家商業(yè)銀行更好。商業(yè)銀行的效益，互聯(lián)網(wǎng)公司的市盈率，支付寶一旦在A股上市股價會非常驚人。馬云的財產(chǎn)也會再上一個臺階。

三、 財產(chǎn)之外的考慮

除了身家之外，A股上市也是一個利益共享，擴展人脈的途徑。中國A股上市的硬門檻很低，注冊資金5000萬現(xiàn)在看是毛毛雨，三年盈利之類的門檻也毫無問題。A股上市的難度在于審批，而審批的難度在于利益分享。在A股上市的過程中，各方都會從中分享利益，雖然作為支付寶和馬云送出去一些利益，但是這些利益可以密切與各方的關(guān)系。

在這個過程中，銀行、證券公司、相關(guān)政府機構(gòu)以及各種背后的神仙都會得益。而馬云則會從中獲得更密切的政商關(guān)系，這對不缺錢的馬云很重要。

所以，支付寶在A股上市是多方共贏的好事，馬云可以獲得更多的身家；各方也能獲得更多的利益；馬云還可以密切與各方的關(guān)系；小投資者有投資機會；這對大家都好。

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