雷鋒網(wǎng)按：本文原標(biāo)題為《肖磊：2018年數(shù)字貨幣價(jià)格波動(dòng)將更加劇烈》，由雷鋒網(wǎng)轉(zhuǎn)載自新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄 ，作者為財(cái)經(jīng)專欄作家肖磊。

在2018年之前，比特幣等數(shù)字貨幣，可以說完全處在野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代，各國政府偶爾會(huì)針對(duì)比特幣支付、交易市場(chǎng)出一些防御性政策，但并沒有認(rèn)真去關(guān)注和思考，尤其是跨國之間的協(xié)作和討論，幾乎是不存在的，這就導(dǎo)致數(shù)字貨幣行業(yè)的發(fā)展，在過去十年里，完全是一種“曠野空降”式的邏輯，沒有人知道比特幣到底擠占了誰的領(lǐng)地，似乎只要將其堵截在自家門口之外即可。

數(shù)字貨幣市場(chǎng)，開啟了去中心化資產(chǎn)的開端，投資者所追逐的，完全是一種對(duì)技術(shù)的信任，這實(shí)際上是從一個(gè)極端，過渡到了另一個(gè)極端。中心化的資產(chǎn)類型，比如主權(quán)信用貨幣、債券、股票等等，以各種不同的問題，暴露在投資者面前，紙幣的貶值，債券的信用危機(jī)，股市的造假和暴漲暴跌等等，而去中心化的數(shù)字貨幣資產(chǎn)，縱然也存在很大的問題，但目前看，在問題沒有大規(guī)模爆發(fā)之前，投資者對(duì)其的需求依然很旺盛。

2017年12月18日，全球最大的期貨交易所芝加哥商業(yè)交易所上線了比特幣期貨，一個(gè)期貨交易品種的上線，需要幾十條符合法律要求的規(guī)則，需要參與者完全遵守，并以此展開市場(chǎng)博弈，這意味著比特幣從野蠻生長(zhǎng)，進(jìn)入到了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的強(qiáng)規(guī)則時(shí)代。

任何新生事物，都需要用自身頑強(qiáng)的生命力，以及足夠的利益捆綁群體，來完成對(duì)諸多消費(fèi)者或投資者的心智的改造。比特幣并不是第一個(gè)入侵者，比如在中國，幾千年來，沒有人認(rèn)為結(jié)婚的時(shí)候必須要買一個(gè)鉆戒，甚至可能連鉆石都不知道是什么東西，但短短幾十年的時(shí)間，結(jié)婚需要鉆戒這事，似乎已經(jīng)深入人心。我們是被誰改變的？

投資市場(chǎng)也是一樣的，從購置房產(chǎn)到投資股票，從購買國債到炒作期貨，從追逐基金到押注保險(xiǎn)，實(shí)際上都在證明一個(gè)問題，投資標(biāo)的并非生來就有，也并非一成不變，當(dāng)植入市場(chǎng)的時(shí)間足夠長(zhǎng)，背后的利益足夠大，比特幣也可能成為民眾投資選擇的重要部分，而且可能在幾年之后，會(huì)變得更為普遍。

對(duì)于比特幣等數(shù)字貨幣來說，起于青萍之末，傳統(tǒng)金融市場(chǎng)幾乎沒有做出任何的反應(yīng)，就已經(jīng)粗古拉朽般，占據(jù)了全球金融交易市場(chǎng)的重要地位，每日數(shù)字貨幣的交易額，目前已經(jīng)高達(dá)600億美元，超過了紐約證券交易所的日平均成交額。再去對(duì)這一市場(chǎng)視而不見已經(jīng)是不可能的事情了。尤其是進(jìn)入2018年之后，全球各個(gè)國家開始如坐針氈，每時(shí)每刻幾乎都在充斥著數(shù)字貨幣的各類消息，考驗(yàn)的并非對(duì)金融市場(chǎng)規(guī)則的容忍度，而是一種全新的，對(duì)未來金融市場(chǎng)和新興產(chǎn)業(yè)的疏導(dǎo)智慧。

結(jié)束野蠻生長(zhǎng)，數(shù)字貨幣行業(yè)將在2018年迎來最大的轉(zhuǎn)折之年。

中國、美國、日本、韓國、印度、俄羅斯等，很大的可能將會(huì)在今年出臺(tái)更明確的監(jiān)管政策，歐洲方面，德法財(cái)政部長(zhǎng)的措辭比較嚴(yán)厲，使用了“取締”等詞眼，而美國財(cái)政部長(zhǎng)將比特幣形容為“新的瑞士銀行”。

如果要對(duì)今年的監(jiān)管做一個(gè)預(yù)測(cè)，我希望更多的從宏觀邏輯層面加以解讀，這對(duì)于真正的從業(yè)者和投資者，會(huì)有很長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。

從整個(gè)結(jié)構(gòu)性來看，對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管，會(huì)分為三個(gè)體系，一個(gè)是大陸法系，包括德國、俄羅斯、法國等，這類國家從一次性制定政策的角度，應(yīng)該會(huì)非常的嚴(yán)格，尤其是類似于中國和俄羅斯這樣的國家，由于本身主權(quán)貨幣還并不是國際儲(chǔ)備貨幣，數(shù)字貨幣的匿名性和跨國轉(zhuǎn)賬的便捷性，會(huì)給這些國家的外匯政策帶來極大的挑戰(zhàn)，因此監(jiān)管會(huì)更加嚴(yán)格；第二個(gè)是英美法系，這些國家更注重事后監(jiān)管，但更主要的目的是讓比特幣等數(shù)字貨幣成為自己經(jīng)濟(jì)和金融運(yùn)行過程中，能夠做到某些貢獻(xiàn)的工具，會(huì)給市場(chǎng)帶來更大的影響；第三個(gè)是，國際組織的監(jiān)管，包括國際貨幣基金組織（IMF），作為推動(dòng)全球貨幣市場(chǎng)一體化的重要組織，對(duì)比特幣等非中心化的貨幣形態(tài)，其抵觸情緒可能會(huì)超出想象，有可能成為新一輪國際金融市場(chǎng)對(duì)比特幣發(fā)動(dòng)聯(lián)合監(jiān)管的協(xié)調(diào)方和發(fā)起方。

從現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的角度來看，中國和美國最有條件和理由去加強(qiáng)監(jiān)管。數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)的發(fā)展雖然很快，但就整個(gè)體量和發(fā)展的不確定性而言，對(duì)于超級(jí)大國來說，其吸引力并沒有那么大。中國一年的財(cái)政收入超過17萬億人民幣，就算把全球前十大交易所的利潤全部交給中國政府，可能還沒有500億人民幣，占比不到0.3%，而房地產(chǎn)行業(yè)，僅萬達(dá)一家，今年上半年的繳稅額就接近200億人民幣。當(dāng)然，發(fā)展經(jīng)濟(jì)，不能只看規(guī)模，還應(yīng)該看潛力，但這個(gè)問題有點(diǎn)復(fù)雜，體量越大，實(shí)際上就會(huì)越保守，就像公司越大，就越缺乏創(chuàng)新一個(gè)道理，因此才有了周期更迭，大國興衰，后來者往往居上。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)規(guī)模非常小的國家來說，數(shù)字貨幣市場(chǎng)的吸引力是非常大的，因?yàn)檫@些國家大部分情況下，主權(quán)貨幣的屬性也非常的弱，并不在意使用的是美元還是比特幣，而且如果從數(shù)字貨幣交易和產(chǎn)業(yè)的角度，能夠給本國經(jīng)濟(jì)帶來新的活力，哪怕稍微增加一點(diǎn)就業(yè)，都是非常有意義的。因此，可能國家越小，有可能對(duì)數(shù)字貨幣的態(tài)度會(huì)越開放。

比較特殊的一個(gè)國家是日本，這個(gè)國家由于錯(cuò)過了互聯(lián)網(wǎng)革命和金融科技的革命，在移動(dòng)支付等對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大刺激的領(lǐng)域遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國等，目前日本有意接納數(shù)字貨幣市場(chǎng)，來推動(dòng)整個(gè)社會(huì)的“無現(xiàn)金”化進(jìn)程，可能會(huì)對(duì)整個(gè)數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)有非常好的接納心態(tài)，但大家也不要忘了，日本這個(gè)國家是吃過金融自由化的虧的，如果當(dāng)某天發(fā)現(xiàn)數(shù)字貨幣的發(fā)展出現(xiàn)了更大的不可控因素，有可能會(huì)加大監(jiān)管力度，或改變?cè)械膽B(tài)度。

基于此，2018年，其實(shí)所有數(shù)字貨幣行業(yè)的焦點(diǎn)和信息，都會(huì)圍繞監(jiān)管問題來展開，這個(gè)監(jiān)管，具體說，應(yīng)該是規(guī)則的制定。這一過程是非常痛苦的，習(xí)慣了野蠻生長(zhǎng)的數(shù)字貨幣行業(yè)，要做好心理準(zhǔn)備，而一向自以為是的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也將面臨巨大的挑戰(zhàn)。但無論如何，市場(chǎng)的預(yù)期和關(guān)注點(diǎn)都會(huì)發(fā)生重大變化，很多從業(yè)者和投資者可能會(huì)非常的不適應(yīng)。

那么從監(jiān)管層面來說，最大的不確定性，以及對(duì)整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的影響，該關(guān)注哪些方面呢？

首先是對(duì)比特幣的定性，全球依然沒有達(dá)成共識(shí)。具體如何定義比特幣，這當(dāng)中存在很多的影響市場(chǎng)的因素，因?yàn)橥顿Y實(shí)際上是一種對(duì)預(yù)期的追逐，比如大家都在期待各國能夠把比特幣定義為一種類似外匯的金融貨幣形態(tài)，如果有更多的國家這樣定義，那么對(duì)比特幣的支撐力是巨大的，但如果更多的國家定義為一種虛擬商品或證券化產(chǎn)品，就會(huì)面臨發(fā)展的局限性。

從美國來看，證交會(huì)（SET）把首次代幣發(fā)行定義為證券發(fā)行；國家銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過國家匯款法律來監(jiān)督某些美國和國外的虛擬幣即期交易；國稅局（IRS）將虛擬幣是為資本利得稅的財(cái)產(chǎn)；財(cái)政部的金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò)（FinCEN）監(jiān)測(cè)比特幣和其他虛擬貨幣轉(zhuǎn)賬是否以實(shí)現(xiàn)反洗錢目的。這個(gè)跟我此前的判斷基本相符，美國看上去對(duì)新生事物很開放，沒有官員會(huì)公開反對(duì)和譴責(zé)，但在具體監(jiān)管上，會(huì)非常的嚴(yán)格，而且非常的細(xì)致，一方面需要發(fā)展，一方面需要監(jiān)管。

第二個(gè)是跟傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)或傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的界限有望進(jìn)一步打通。比特幣等市場(chǎng)，雖然有一套自成體系的邏輯，但每一個(gè)參與者，都希望得到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)或市場(chǎng)的認(rèn)可，比如哪個(gè)大機(jī)構(gòu)又接受比特幣了，為比特幣交易提供什么中介服務(wù)了，或者停止某些針對(duì)比特幣等的服務(wù)，都會(huì)成為今年影響市場(chǎng)價(jià)格的重要因素之一。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以何種姿勢(shì)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)說了算的問題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在什么條件下允許傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)介入數(shù)字貨幣市場(chǎng)，2018年可能會(huì)有一個(gè)初步的結(jié)果。第三個(gè)不確定性是稅收問題。由于數(shù)字貨幣市場(chǎng)本身是去中心化的，沒有任何組織為其做擔(dān)保，也沒有主權(quán)國家政府的背書，中央銀行難以用利率等工具來調(diào)節(jié)市場(chǎng)，這種情況下，稅收就成為調(diào)節(jié)數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)的唯一工具，作為一種金融貨幣形態(tài)，在交易過程中被征稅，這是一個(gè)非常嚴(yán)重的問題，相當(dāng)于是非常明顯的實(shí)施負(fù)利率，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響較大，會(huì)加劇價(jià)格的波動(dòng)。

最后，投資者需要注意的是，要從整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)，以及各國政策的背景之下去關(guān)注這個(gè)行業(yè)。盡管過去投資者在并沒有重視這一塊的情況下，都賺了錢，擁有了堅(jiān)定而單純的信仰，但那是因?yàn)槟阍谛⌒〉慕永镉斡?，不知道大海的波濤洶涌，?dāng)江河匯入大海的時(shí)候，命運(yùn)也將隨之改變。2018年，可能是考驗(yàn)數(shù)字貨幣市場(chǎng)行情和人性的最關(guān)鍵的一年，每一個(gè)消息都變得異常重要，而對(duì)于靠“消息”產(chǎn)生波動(dòng)的數(shù)字貨幣行情來說，今年的震蕩可能會(huì)是最不確定的，甚至可能是最殘酷的。

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