這個(gè)五月，是以“騰訊到底有沒(méi)有夢(mèng)想”的激烈討論開(kāi)場(chǎng)的。

騰訊總裁劉熾平在2018年初的騰訊投資年會(huì)上透露，這些企業(yè)所新增的價(jià)值已超過(guò)騰訊本身的市值——盡管投行化制約騰訊進(jìn)取創(chuàng)新的論調(diào)不絕于耳，但這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資底色正愈發(fā)濃厚。

從彭博匯編的現(xiàn)有投資數(shù)據(jù)來(lái)看，騰訊是BAT中目前最活躍的。過(guò)去幾年，騰訊累計(jì)投資了600多家公司，橫跨海內(nèi)外，行業(yè)涉及文化娛樂(lè)、游戲、金融、交通出行、零售等多維度。2017年，共有120多家公司拿到騰訊投資，比BAT中另外兩家的總和還要多。

資本和流量，被認(rèn)為是騰訊的兩大核心能力。阿里巴巴做電商起家，少不得和錢(qián)打交道，進(jìn)入到金融領(lǐng)域是自然而然的事情。而社交出身的騰訊，坐擁10億微信日活用戶(hù)，龐大流量在手，看似什么業(yè)務(wù)都能隨意鋪開(kāi)，但流量的有效轉(zhuǎn)換和用戶(hù)留存，仍然是騰訊一直不敢放心的課題。

“半個(gè)業(yè)務(wù)”

在2016年5月貴陽(yáng)數(shù)博會(huì)上，馬化騰首次提及騰訊的“兩個(gè)半業(yè)務(wù)”。他說(shuō)：

“我們從什么業(yè)務(wù)都自己做，轉(zhuǎn)化為只做最核心的社交平臺(tái)和數(shù)字內(nèi)容，以及金融業(yè)務(wù)，對(duì)外說(shuō)就是“兩個(gè)半”的平臺(tái)?！?/p>

相對(duì)于已經(jīng)成型的社交平臺(tái)和數(shù)字內(nèi)容，具備更多想象空間的“半個(gè)業(yè)務(wù)”的金融更多地承擔(dān)騰訊未來(lái)。

2015年9月，騰訊內(nèi)部發(fā)了一封《關(guān)于“支付基礎(chǔ)平臺(tái)與金融應(yīng)用線”組織架構(gòu)調(diào)整的通知》，宣布撤銷(xiāo)此前以財(cái)付通為主體構(gòu)建的金融業(yè)務(wù)架構(gòu)，全部劃入到新的“支付基礎(chǔ)平臺(tái)與金融應(yīng)用線（Financial Technology，下稱(chēng)FiT）”下。這條線包括多個(gè)部門(mén)：支付平臺(tái)部、理財(cái)平臺(tái)產(chǎn)品部、平臺(tái)研發(fā)部、金融市場(chǎng)部等。

當(dāng)年財(cái)付通是以對(duì)標(biāo)支付寶的身份出現(xiàn)的，卻因?yàn)槿狈﹄娚袒蚨茈y動(dòng)搖支付寶的穩(wěn)固地位。這一舉措更加明顯地勾勒出騰訊轉(zhuǎn)向支付托底、金融向上的戰(zhàn)略方針。微信支付作為后來(lái)者，并沒(méi)有把以支付為基石的金融城池拱手相讓。從2017年的財(cái)報(bào)來(lái)看，受支付解決方案業(yè)務(wù)、相關(guān)金融服務(wù)以及云服務(wù)業(yè)務(wù)的推動(dòng)，其他業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)111%。騰訊的支付解決方案業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要是因?yàn)榫€下商業(yè)支付交易量及消費(fèi)者提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)快速增長(zhǎng)。

但騰訊自然不滿(mǎn)足于此，其他金融業(yè)務(wù)如何是好？硬幣的兩面，是“不熟不做”的業(yè)務(wù)慣性和是“不得不做”的戰(zhàn)略思考。正如劉熾平想的那樣，騰訊不可能涉足所有的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，通過(guò)資本方式的參與，既可以實(shí)現(xiàn)開(kāi)放的目的，同時(shí)也可以讓騰訊海量流量資源的一次資本意義上的釋放——在金融領(lǐng)域也同樣如此。

投資回報(bào)固然重要，但投資路徑也會(huì)揭示了其商業(yè)策略之演變?；仡?017年甚至更早些時(shí)候，騰訊在金融行業(yè)的投資表現(xiàn)，也在一定程度上說(shuō)明了騰訊金融帝國(guó)擴(kuò)張的心路歷程。

打通券商入口

騰訊的投資清單中，有一位“?？汀保焊煌咀C券。

互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)火，燒遍消費(fèi)金融、支付、理財(cái)?shù)鹊刃⌒蛻?zhàn)場(chǎng)，但在證券業(yè)這座山頭，其實(shí)還沒(méi)有哪家巨頭能真正領(lǐng)先對(duì)手一個(gè)身位——百度試圖與多家券商展開(kāi)合作并且布置產(chǎn)品，但牌照方面毫無(wú)動(dòng)靜；阿里曾參與云峰證券的發(fā)起設(shè)立，還傳出發(fā)力爭(zhēng)奪合資券商牌照的消息。

雖然騰訊先后和招商證券等多家券商均有接入合作，但此前騰訊曾三次領(lǐng)投富途證券，重要性可見(jiàn)一斑。推廣也可謂不遺余力，騰訊在其自選股首頁(yè)提供的股票APP軟件，可直接登錄富途賬戶(hù)，進(jìn)行港股交易，為富途證券導(dǎo)流；并且，富途證券還是騰訊股票財(cái)經(jīng)頻道為數(shù)不多的兩家合作券商之一。

不過(guò)，出于地域因素，富途證券目前還僅限于香港業(yè)務(wù)，尚未獲得境內(nèi)證券牌照業(yè)務(wù)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚屬一片空白。金融業(yè)務(wù)線的快速擴(kuò)張，使得現(xiàn)有牌照已經(jīng)不能讓騰訊游刃有余。消息稱(chēng)騰訊一直想獲得一張證券牌照，雖然內(nèi)部曾就此還進(jìn)行過(guò)探討，但一直沒(méi)有成功。

在戰(zhàn)略投資中金公司后，騰訊曲線獲取證券牌照，在證券這一單點(diǎn)上已經(jīng)領(lǐng)先于BAJ。更重要的是，中金能夠?yàn)轵v訊的證券業(yè)務(wù)涵蓋到更為廣闊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

戰(zhàn)略投資x2，資管業(yè)務(wù)的進(jìn)階猜想？

2017年，騰訊在金融領(lǐng)域投資近十家公司，其中有兩家公司的“戰(zhàn)略投資”頗為顯眼。

• 中金公司獲得28.6億港元戰(zhàn)略投資；
  

• 金證財(cái)富獲得8400萬(wàn)元人民幣戰(zhàn)略投資。
  

戰(zhàn)略入股中金公司，除了為證券牌照而來(lái)，還有一個(gè)重要因素是：要與中金“在產(chǎn)品及服務(wù)方面進(jìn)行系列合作”并且“引入中金在財(cái)富管理方面的能力”。

無(wú)獨(dú)有偶，金證財(cái)富同樣是一家專(zhuān)注資管業(yè)務(wù)的公司，主要從事包括基金公司、信托公司、證券資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理、期貨資產(chǎn)管理、第三方專(zhuān)業(yè)理財(cái)及第三方支付在內(nèi)的大資產(chǎn)管理行業(yè)客戶(hù)的業(yè)務(wù)軟件開(kāi)發(fā)與系統(tǒng)集成服務(wù)，客戶(hù)包括40家券商、12家保險(xiǎn)公司、20家信托公司及數(shù)十家基金公司等。

加注資管領(lǐng)域并非一時(shí)興起。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，騰訊的財(cái)富管理平臺(tái)理財(cái)通于截至2018年1月底管理資產(chǎn)累計(jì)超過(guò)人民幣3000億元。然而，盡管理財(cái)通的用戶(hù)量與資金保有量還在持續(xù)增長(zhǎng)當(dāng)中，但螞蟻金服的體量仍然是座難望其項(xiàng)背的大山。就在本月，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，一份向潛在投資者披露的文件顯示，目前螞蟻金服用戶(hù)數(shù)量已增長(zhǎng)至6.22億，理財(cái)業(yè)務(wù)管理的資產(chǎn)達(dá)到2.2萬(wàn)億元（約合3450億美元），其中余額寶資產(chǎn)管理規(guī)模為1.5萬(wàn)億元。

戰(zhàn)略投資意味著與核心環(huán)節(jié)的公司形成更深度的關(guān)系。資產(chǎn)管理規(guī)模的顯著差異擺在面前，如何穩(wěn)定持續(xù)地獲客例如高凈值人群，解決資金來(lái)源問(wèn)題，成為追趕對(duì)手的關(guān)鍵之一。騰訊的財(cái)富管理業(yè)務(wù)并不打算只依靠于微信支付的驅(qū)動(dòng)，而是計(jì)劃著雙管齊下：一方面要渠道下沉，挖掘更多三四線城市用戶(hù)；另一方面發(fā)展高端用戶(hù)的資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)。在資管行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化趨勢(shì)下，和中金、金證的戰(zhàn)略“聯(lián)姻”無(wú)疑為騰訊“半個(gè)業(yè)務(wù)”的擴(kuò)張帶來(lái)重要助力。

是新賽道的“占坑”操作，還是原有業(yè)務(wù)的“補(bǔ)丁”任務(wù)？

雷鋒網(wǎng)注意到，騰訊去年在金融領(lǐng)域的創(chuàng)投動(dòng)作，較前兩年更為頻繁。以業(yè)務(wù)線來(lái)劃分，去年除了中金和金證兩家獲得戰(zhàn)略投資的公司以外，騰訊的目光分別投向了供應(yīng)鏈金融、眾籌、小微信貸等等。

• 供應(yīng)鏈金融

2017年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出要快步穩(wěn)健地發(fā)展供應(yīng)鏈金融，推動(dòng)供應(yīng)鏈金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，支持商業(yè)銀行、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等建立供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，為供應(yīng)鏈上下游的中小微企業(yè)提供高效、便捷的融資渠道，從國(guó)家層面為供應(yīng)鏈變革創(chuàng)新明確了發(fā)展方向。

就在這份指導(dǎo)意見(jiàn)出臺(tái)前的兩個(gè)月，聯(lián)易融金融獲得了來(lái)自騰訊、招商局創(chuàng)投和貝塔斯曼亞洲投資基金等機(jī)構(gòu)的B輪近2億元融資。事實(shí)上，聯(lián)易融在2016年8月就曾獲得來(lái)自騰訊、中心、正心谷的近1億元A輪融資。

盡管騰訊自身也有在供應(yīng)鏈金融方面的實(shí)踐，例如之前與星貝云鏈、華夏銀行基于區(qū)塊鏈技術(shù)在大健康行業(yè)的合作，但更傾向于科技賦能供應(yīng)鏈金融的技術(shù)輸出。聯(lián)易融在服務(wù)對(duì)象上圍繞核心企業(yè)供應(yīng)鏈金融中的小微企業(yè)，或許能夠更精準(zhǔn)填補(bǔ)騰訊在響應(yīng)國(guó)家供應(yīng)鏈金融戰(zhàn)略的“短板”。

• 眾籌

而在眾籌領(lǐng)域，騰訊分別投資了水滴互助（A輪，1.6億元）和輕松籌（C輪，2800萬(wàn)美元）。

水滴互助目前共有三款產(chǎn)品：專(zhuān)注于大病救助的水滴籌，網(wǎng)絡(luò)健康互助水滴互助和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)優(yōu)選平臺(tái)水滴保。據(jù)雷鋒網(wǎng)AI金融評(píng)論了解，水滴籌公司已完成天使輪和A（A1+A2）輪融資，投資方有：騰訊公司、高榕資本、藍(lán)馳創(chuàng)投、IDG、真格基金、創(chuàng)新工場(chǎng)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等，總計(jì)融資額為2.1億元——值得注意的是，三小輪融資中，騰訊都有參與。

而輕松籌則作為健康保障平臺(tái)，同樣從大病救助做起，到網(wǎng)絡(luò)互助，再到在線保險(xiǎn)，與水滴互助定位頗為重合，同樣都依托自帶傳播屬性的大病眾籌項(xiàng)目，形成流量渠道，再基于此推出網(wǎng)絡(luò)互助業(yè)務(wù)，獲得海量業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，迭代優(yōu)化精算模型，達(dá)到在線保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的升級(jí)。

比起阿里巴巴通過(guò)“淘寶星愿”和“娛樂(lè)寶”等產(chǎn)品，以?shī)蕵?lè)角度切入眾籌領(lǐng)域，騰訊似乎更看好互聯(lián)網(wǎng)社交眾籌的醫(yī)療分支，二者均為醫(yī)療互助眾籌中的頭部公司。公益眾籌素來(lái)容易引起流量集聚，其次公益眾籌平臺(tái)也需要更高的透明度和公信力，鎖定發(fā)展更完善的頭部公司能一定程度上有效爭(zhēng)奪眾籌這一新賽道的市場(chǎng)份額。

• 海外投資：征信+跨境支付

2017年5月，兩家海外公司Nav和Airwallex各自都獲得了有騰訊參與的1300萬(wàn)美元融資。

Nav的定位更像是一個(gè)信用服務(wù)提供方，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的咨詢(xún)方案提升信用評(píng)分的同時(shí)提供平臺(tái)鏈接小微企業(yè)與資金提供方。它們目前為小微企業(yè)免費(fèi)提供其信用概覽以及基本的金融常識(shí)課程，以及一些個(gè)人服務(wù)包括可視化的個(gè)人信用報(bào)告、商業(yè)背景咨詢(xún)和信用監(jiān)控等。更主攻B端業(yè)務(wù)的Nav，某種程度上也是普惠金融實(shí)踐道路上的一種參考。

而專(zhuān)注跨境支付的Airwallex（空中云匯），已與Macquarie Bank，National Australia Bank，ANZ, Citi Bank以及MasterCard等全球數(shù)十家知名銀行和卡組織達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，提供了合法高效并且快捷的換匯和跨境支付解決方案。微信支付的相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，出海是其戰(zhàn)略部署中的重要一環(huán)，Airwallex在跨境支付領(lǐng)域的先行或許能為微信支付的出海之戰(zhàn)提供產(chǎn)品、市場(chǎng)等多個(gè)維度的幫助。

半個(gè)夢(mèng)想，兩手準(zhǔn)備

盡管在金融領(lǐng)域動(dòng)作頻頻，但與阿里、京東和百度不同的是，騰訊金融并沒(méi)有一個(gè)獨(dú)立品牌，而是分散在其他業(yè)務(wù)模塊中。通常說(shuō)的騰訊金融，在騰訊的體系中對(duì)應(yīng)的是FiT，但這并非騰訊金融業(yè)務(wù)的全部，例如微眾銀行就沒(méi)有被納入FiT中。

不過(guò)，在域名上，F(xiàn)iT采用的是www.fitgroup.com的獨(dú)立域名，相比之下，無(wú)論是已經(jīng)拆分的京東金融還是度小滿(mǎn)（百度金融），使用的均為二級(jí)域名，這很容易被外界解讀為騰訊已經(jīng)在為未來(lái)金融業(yè)務(wù)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)做準(zhǔn)備。

事實(shí)上最近幾年來(lái)，圍繞騰訊金融是否應(yīng)該獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的討論一直沒(méi)有停息過(guò)。2015年整合金融業(yè)務(wù)成立FiT，2016年金融業(yè)務(wù)成為騰訊未來(lái)寄予厚望的“半個(gè)業(yè)務(wù)”，2017年騰訊在金融領(lǐng)域繼續(xù)擴(kuò)張，拿下多張牌照，騰訊的金融帝國(guó)版圖已經(jīng)成型。

然而關(guān)于金融業(yè)務(wù)，馬化騰卻有不一樣的表述：如在2016年兩會(huì)期間，馬化騰稱(chēng)成立金控公司只是形式上的，“關(guān)鍵是怎樣做好平臺(tái)”；而在2017年兩會(huì)期間，馬化騰再次表示，騰訊的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)不會(huì)在一個(gè)所謂的“金融集團(tuán)”中來(lái)做，“我們沒(méi)有必要為了拆分而拆分”。

聯(lián)想到近日從監(jiān)管部門(mén)傳出的消息，金控集團(tuán)監(jiān)管試點(diǎn)的首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)為中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、招商局、螞蟻金服、蘇寧集團(tuán)五家企業(yè)，騰訊不在其中。據(jù)了解，這五家機(jī)構(gòu)的共同特點(diǎn)都是屬于由實(shí)業(yè)型的金控公司，即主體公司為非金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)投資、控股兩種或兩種類(lèi)型以上類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)形成的金融控股集團(tuán)公司，除了螞蟻和蘇寧，其余三家都是基本拿到全牌照的央企，此次螞蟻和蘇寧的入選，在代表國(guó)家將過(guò)去處于監(jiān)管洼地的互聯(lián)網(wǎng)金融納入監(jiān)管的范疇，這對(duì)于志在做大金融業(yè)務(wù)的螞蟻和蘇寧來(lái)說(shuō)，早日通過(guò)大考反而是一件好事。

而在騰訊，似乎又是另一種考慮。

雷鋒網(wǎng)注意到，在去年12月的財(cái)富論壇上，馬化騰對(duì)“兩個(gè)半業(yè)務(wù)”又有了新的闡述：“第一是做通信和社交，第二是做數(shù)字內(nèi)容，剩下的半個(gè)業(yè)務(wù)指互聯(lián)網(wǎng)+方面”。相比起最初的描述，“半個(gè)業(yè)務(wù)”已經(jīng)不經(jīng)意從金融變成了“互聯(lián)網(wǎng)+”。

而在今年4月在重慶召開(kāi)的2018“互聯(lián)網(wǎng)+數(shù)字經(jīng)濟(jì)峰會(huì)”上，“互聯(lián)網(wǎng)+”的提法得到了再次加強(qiáng)。馬化騰在大會(huì)發(fā)言稱(chēng)日騰訊要“做好各行各業(yè)數(shù)字化的助手和連接器”，峰會(huì)首次設(shè)立金融分論壇，但分論壇并未集中在騰訊目前的金融業(yè)務(wù)發(fā)展上，而是圍繞“合作”，在反洗錢(qián)、交通出行、金融云等領(lǐng)域展開(kāi)。

從某種意義上來(lái)說(shuō)，相比起近期京東、螞蟻金服等互聯(lián)網(wǎng)巨頭表態(tài)的“不做金融”，騰訊的轉(zhuǎn)身更早，也更為低調(diào)。這也很符合馬化騰低調(diào)內(nèi)斂的粵商風(fēng)格，騰訊的風(fēng)格也一貫也都是做完再說(shuō)、做好再說(shuō)，2017年，隨著監(jiān)管風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，騰訊一面在深耕支付、理財(cái)、借貸等金融業(yè)務(wù)、一面強(qiáng)調(diào)開(kāi)放、賦能、連接，與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作的同時(shí)，在組織架構(gòu)上依然保持著謹(jǐn)慎，而從近半年的調(diào)整來(lái)看，騰訊在金融上也變得更為內(nèi)斂，在將一個(gè)個(gè)業(yè)務(wù)裝進(jìn)微信的同時(shí)，金融業(yè)務(wù)也將會(huì)更多依附于微信平臺(tái)而存在。

但我們并不能將其簡(jiǎn)單理解為騰訊在金融業(yè)務(wù)上“開(kāi)倒車(chē)”。馬化騰曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，騰訊的金融業(yè)務(wù)分為兩部分，其中騰訊投資的一部分（如微眾銀行）是“體外”，而自己做的“體內(nèi)”業(yè)務(wù)才是最核心的業(yè)務(wù)。放棄金控集團(tuán)的虛名，將越來(lái)越多的相關(guān)業(yè)務(wù)裝進(jìn)微信“體內(nèi)”，反而是騰訊和馬化騰“悶聲大發(fā)財(cái)”的表現(xiàn)。

馬化騰希望騰訊有朝一日能“做成互聯(lián)網(wǎng)上的水和電”，而如本文之前所總結(jié)，資本和流量被認(rèn)為是騰訊的兩大核心能力，如果說(shuō)微信的流量是“水”，那么裝進(jìn)微信的金融業(yè)務(wù)就是“電”。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，“半個(gè)業(yè)務(wù)”的降級(jí)后，騰訊并未放棄自己的金融夢(mèng)想，而是在朝著這個(gè)方向前進(jìn)。

雷峰網(wǎng)原創(chuàng)文章，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載。詳情見(jiàn)轉(zhuǎn)載須知。